2021年年报及2022年一季报点评：一体两翼起飞，业绩表现亮眼

事件：4月25号，公司发布2021年年报和2022年一季报，21年公司实现营收208.71亿元，同比+5.39%；归母净利5.31亿元，同比+131.39%；营收、归母均创历史新高，并实现扭亏为盈。单季度来看，21Q4实现营收59.35亿元，同比+2.74%；归母净利1.08亿元，同比+105.81%。22Q1实现营收41.92亿元，同比+11.27%；归母净利0.87亿元，同比-27.63%；经营现金流净额2.56亿元，同比+16.67%；22Q1营收创一季度历史新高。 智能缆网行业领军，增长后劲强势。公司为智能缆网领军企业，21年公司智能缆网实现营收181.14亿元，同比+5.24%，净利6.67亿元，同比+66.02%，净利率3.68%，同比提升1.35pct；22Q1公司智能缆网实现营收38.27亿元，同比+18.75%，净利1.54亿元，同比+102.44%，继续维持高速增长。未来来看，公司智能缆网业务增长动力强劲，22Q1公司中标/签约超千万合同订单51.48亿元，同比+74.81%，在智能电网、光伏、风电、智能制造、绿色建筑等领域维持较强竞争力，下游客户结构良好、在手订单充足，业务增长后劲强势。 智能电池增长良好，未来有望加速放量。公司电池业务保持良好的增长态势，22Q1智能电池实现营业收入2.00亿元，净利润-0.69亿元，目前在手订单充裕，22年有望实现盈亏平衡，具体业务方面：1）锂电池：21年公司实现营收5.39亿元，同比+44.79%；净利-4.03亿元，同比减亏8.64亿元；与小牛电动等轻出行龙头企业达成稳定合作；22年2月斩获海外户用储能系统订单2.28亿元。2）铜箔：21年公司实现营收4.57亿元，同比+23.16%，净利0.47亿元，同比+1443.65%。目前公司一期项目正在动工中，预计23年可投产，投产后年产量可达5万吨。公司2017年即涉足铜箔领域，产品性能指标位于业内领先水平，并已通过宁德供应链体系认证，远东宜宾智能产业园基地5万吨高精度锂电铜箔项目正加快建设，未来将进一步扩大公司的业务体量。 智慧机场业务有望维持稳定增长。2021-2035年每年平均新增机场11个，未来机场市场建设进度将加快，公司子公司京航安拥有民航建设专业工程领域全资质，在多个细分领域领先，承建国内机场项目数量已达121个，累计占比全国运输机场总数49%；21年公司智慧机场实现营收15.65亿元，净利1.20亿元，全年签约合同金额20.56亿元，创历史新高；22Q1实现营收1.58亿元，净利0.13亿元，目前在手订单超20亿元，未来公司智慧机场业务有望稳定增长。 投资建议：公司在手订单充足，下游成长性较好。我们预计公司2022-2024年营收分别为261.83、360.80、490.27亿元，增速为25.5%、37.8%、35.9%； 归母净利润分别为10.32、15.98、25.14亿元，增速为94.3%、54.9%、57.3%，对应4月26日收盘价，公司22-24年PE为8X、5X、3X。维持“推荐”评级。 风险提示：产能扩张速度不及预期的风险；下游需求不及预期的风险等。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）