2022年一季报点评：风光提速+火电反转共同助力业绩修复

华能国际2022年一季度业绩亏损95.63亿元，主要受煤价上涨影响。公司“十四五”风光装机进程或呈现先“低”后“高”，补贴发放为新能源发展再添动力。预计随着光伏上游原材料产能的逐步释放，公司装机进程有望进一步加快，去年递延项目或将于今年落地。此外，今年财政计划将一次性解决此前拖欠的约4000-4500亿补贴欠款，公司财务压力及后续风光投资的资金压力均有望缓解，拖欠补贴的发放将为公司风光发展再添动力。