2021及2022Q1高增超预期，十四五或开启高成长

山东路桥(000498)公布2021年年报及2022年一季度报告，实现收入575.2亿元，同比增长67.03%，净利润21.35亿元，同比增长59.48%。2022年一季度，实现收入105.3亿元，同比增长61.61%，净利润2.36亿元，同比增长47.92%。公司预计2022年实现收入661亿元，净利润32.99亿元，同比增长19.93%。公司订单增长迅速，全年中标订单1010亿元，新签订单868亿元，同比增长84.1%。公司毛利率提升，税后利润增幅高于收入。现金流风险有限。十四五或进入高增长周期，兼具弹性确定性。维持买入评级，目标价11.38元。