21年营收规模收缩，毛利率和净利率提升

四创电子发布2021年年报，营收为31.43亿元，归母净利润为1.84亿元，同比增长7.99%。由于毛利率提升和信用减值损失减少，盈利能力有所改善。存货较期初增加20.06%，主要由于雷达、雷达配套类项目投产导致存货增加。公司作为中电博微的上市平台，背靠雷达强所38所，聚焦电子装备、产业基础和网信体系三大业务。根据年报，调整22-23年EPS为1.36、1.58（原为1.24、1.32），新增24年EPS为1.95元，参考可比公司22年平均31倍估值，给予目标价42.16元，维持买入评级。