公司首次覆盖报告：安全注射器持续放量，博鳌国际医院扭亏为盈

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济民医疗发布2022年一季报，实现营业收入2.85亿元，同比增长12.5%，归母净利润为0.71亿元，同比增长76.94%，扣非归母净利润为0.62亿元，同比增长54.99%，经营活动现金流量净额1.1亿元，同比增长355.81%。公司安全注射器和安全注射针业务处于供不应求的状态，处于快速放量期，此外，公司在海南的博鳌国际医院扭亏为盈，带来较大的业绩弹性。公司盈利能力强劲提升，毛利率为53.58%，净利率为26.29%，同比分别提升5.78pct、10.61pct，均创历史新高。预计公司2022-2024年营业收入分别为14.42、17.35、20.77亿元，同比增长31.2%、20.3%、19.7%，归母净利润分别为2.66、3.26、4.33亿元，同比增长80.4%、22.7%、32.7%，对应公司的市盈率为21.69、17.68、13.33倍，首次覆盖，给予增持评级。