21年业绩稳步增长，渠道和研发端持续布局

科前生物是一家专注于兽用生物制品研发、生产、销售及动物防疫技术服务的生物医药企业。2021年公司实现营收11.03亿元，YoY+30.81%，实现归母净利润5.71亿元，YoY+27.45%。公司业绩有望实现稳中有涨，养殖利润持续修复背景下动保需求有望持续修复。公司渠道端精准布局，持续提升市场占有率，直销渠道方面，公司积极拓展温氏、牧原等头部养殖客户，21年公司直销收入YoY+26.68%。公司始终重视以研发为核心的动保平台建设，21年公司共投入研发经费8000.28万元，YoY+35.42%。我们预计公司22-24年归母净利润分别为6.00、7.44和9.41亿元，EPS为1.29、1.60和2.02元，PE值为18.35、14.79、11.69倍。我们看好动保需求恢复增长带来公司业绩的稳步上涨，以及公司在研发、产品和渠道端布局的强大优势带来公司强劲的市场竞争力和行业市占率的持续提升。维持“强烈推荐”评级。