宏观点评：一季度经济数据的喜和忧

一季度中国经济增长4.8%，工业增加值增长6.5%，社会消费品零售总额增长3.3%，固定资产投资增长9.3%。剔除基数影响，实际GDP同比增长4.8%，较前值回升0.8个百分点。三产增加值增速回落最为明显，体现了3月疫情对服务业的冲击。收入端，2022年Q1人均可支配收入累计实际同比为5.1%，略高于实际GDP增速的4.8%，经济-收入增速差进一步缩窄。总体看，2022年Q1GDP同比符合预期，环比增速略低于疫情前的季节性幅度，未来需持续关注疫情对第三产业的扰动，以及房地产、资本市场对居民财产性收入的影响。