2022年一季度业绩预告点评：市占率持续提升，规模效应改善盈利

比亚迪发布2022年一季度业绩预告，预计实现归母净利润约6.5~9.5亿元，同比+174%~+300%。公司依托e3.0和DM-i技术，加速车型迭代，销量正处于快速增长期，22年全年销量有望超150万辆。受原材料价格上涨影响，公司短期盈利能力有所承压，我们预计随着汽车销售规模扩大和原材料价格回归正常，盈利拐点有望到来。同时，公司依托深厚的电池技术积累，加快电池产能建设，预计未来将实现动力电池和储能电池的大规模外供。我们看好公司未来发展，预计2022~2024年公司归母净利润分别为100、157和223亿元，同比+230%、+57%和+42%，对应的PE分别为74、47和33倍，维持“买入”评级。