公用事业行业周报（2022年第16周）：用电增速如期回落，打赢黑臭水体治理攻坚战

行情回顾：4月11日-4月15日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌2.61%、5.60%、1.77%、1.80%，同期沪深300指数下跌0.99%。 国家能源局发布用电量数据，增速如期回落：3月份，全社会用电量达到6944亿千瓦时，同比增长3.5%。分产业看，第一产业用电量78亿千瓦时，同比增长12.3%；第二产业用电量4790亿千瓦时，同比增长2.3%；第三产业用电量1063亿千瓦时，同比增长4.0%；城乡居民生活用电量1013亿千瓦时，同比增长8.8%。 3月份是用电淡季，结束了2月份冷冬余威的扰动，叠加全国范围内疫情反复的影响，用电需求重回低速。但1Q22全国平均降水量较常年同期偏多，1-3月较常年同期分别偏多11.9%、66%、15.5%，主要水电企业Q1发电量均实现同比增长。 四部委联合印发《深入打好城市黑臭水体治理攻坚战实施方案》：《方案》提出：1）全面开展黑臭水体排查，制定黑臭水体整治方案；2）加强黑臭水体和流域水环境协同治理，统筹好岸线内外污水垃圾收集处理工作；3）抓好城市生活污水收集处理，强化工业企业污染控制，加强农业农村污染控制；4）加大资金保障。《方案》的提出有助于：1）推动县城、乡村黑臭水体治理，加快乡镇排水工程建设；2）推进城镇污水管网全覆盖，加快老旧污水管网改造和破损修复；3）加强污水源头整治，推动垃圾分类体系建设，提高垃圾焚烧处理率，促进资源回收利用。 投资建议：用电需求放缓叠加水电出力提升，对于煤价形成压制，火电成本端的压力有所缓解，Q2火电业绩或将迎来拐点。推荐水电板块的长江电力、核电板块的中国核电、火电板块的申能股份、绿电板块的三峡能源，建议关注华能水电、国投电力、中国广核。黑臭水体排查整治，能够有效提高城市水环境质量。 谨慎推荐高能环境，建议关注瀚蓝环境、中持股份。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力； 政策推进滞后。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 4月11日-4月15日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌2.61%、5.60%、1.77%、1.80%，同期沪深300指数下跌0.99%。 各子板块涨幅前三的公司分别为： 电力：辽宁能源、聆达股份、华电能源； 环保：同兴环保、倍杰特、东江环保； 燃气：九丰能源、新天然气、新疆火炬； 水务：海天股份、绿城水务、国中水务。 各子板块跌幅前三的公司分别为： 电力：吉电股份、银星能源、三峡能源； 环保：华骐环保、永清环保、万邦达； 燃气：南京公用、ST升达、光正眼科； 水务：渤海股份、武汉控股、顺控发展。 图1：4月11日-4月15日公用事业子板块中，燃气跌幅最小、环保跌幅最大 表1：4月11日-4月15日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1国家能源局发布3月份全社会用电量数据 3月份，全社会用电量达到6944亿千瓦时，同比增长3.5%。分产业看，第一产业用电量78亿千瓦时，同比增长12.3%；第二产业用电量4790亿千瓦时，同比增长2.3%；第三产业用电量1063亿千瓦时，同比增长4.0%；城乡居民生活用电量1013亿千瓦时，同比增长8.8%。 从用电端来看，3月份是用电淡季，结束了2月份冷冬余威的扰动，叠加全国范围内疫情反复的影响，用电需求重回低速。 图2：2022年3月全社会用电量同比增长3.5% 图3：2022年3月第一产业用电量同比增长12.3% 图4：2022年3月第二产业用电量同比增长2.3% 图5：2022年3月第三产业用电量同比增长4.0% 图6：2022年3月居民生活用电量同比增长8.8% 从发电端来看，1Q22全国平均降水量较常年同期偏多，1-3月较常年同期分别偏多11.9%、66%、15.5%，主要水电企业Q1发电量均实现同比增长。全社会用电需求增速放缓叠加水电出力的提升，对于煤价形成一定程度的压力，电煤价格回落，火电成本端的压力有所缓解，Q2火电业绩或将迎来拐点。 图7：2022年1-2月水电发电量同比增长8.2% 图8：部分水电企业一季度水电发电量及同比增速 图9：沿海电煤价格指数（CECI） 1.2.2住建部、生态环境部、国家发改委、水利部联合印发《深入打好城市黑臭水体治理攻坚战实施方案》 《方案》提出：1）全面开展黑臭水体排查，制定黑臭水体整治方案，2022年、2023年、2024年县级城市黑臭水体消除比例分别达到40%、60%、80%。2）加强黑臭水体和流域水环境协同治理，统筹好岸线内外污水垃圾收集处理工作。3）抓好城市生活污水收集处理，强化工业企业污染控制，加强农业农村污染控制。到2025年，城市生活污水集中收集率力争达到70%以上。4）加大资金保障，引导社会资本加大投入，提高资金使用效率。 黑臭水体排查整治，能够有效提高城市水环境质量，改善农村人居生活环境，推动绿色农业发展，是实现乡村振兴之美丽乡村的必要举措。《方案》的提出，我们认为： 1）推动县城、乡村黑臭水体治理，提高污水处理行业渗透率，加快乡镇排水工程建设，有助分散式污水处理设备普及； 2）推进城镇污水管网全覆盖，加快老旧污水管网改造和破损修复，相关市场空间进一步释放； 3）加强污水源头整治，从生活垃圾处理和工业污染控制角度，推动垃圾分类体系建设，提高垃圾焚烧处理率，促进资源回收利用。 2行业动态 2.1电力 新疆发改委印发《完善我区新能源价格机制的方案》（新疆自治区发改委，2022/04/08） 《方案》明确了五项主要任务：1）推出煤电价格改革方案，建立“能跌能涨”的市场化电价机制；2）打通电价传导渠道，推动工商业用户全部进入市场并通过市场化方式形成用电价格；3）用好用足国家新能源发电上网电价政策，将2021年起投产的新能源平价项目发电量全部纳入电力市场，目标上网电价0.262元/千瓦时；4）分类稳妥推进实施，通过市场交易、大工业用电顺价均摊等方式实现提高新能源平价项目上网电价。2021年以前年度建成的项目上网电价政策保持不变； 5）加大消纳责任考核，提高2022年重点用能企业新能源消纳责任权重，提升企业新能源用电占比。 中共中央、国务院印发《关于加快建设全国统一大市场的意见》（中共中央国务院，2022/04/10） 《意见》就电力能源大市场建设指出：建设全国统一的能源市场。健全多层次统一电力市场体系，研究推动适时组建全国电力交易中心；进一步发挥全国煤炭交易中心作用，推动完善全国统一的煤炭交易市场；稳妥推进天然气市场化改革，加快建立统一的天然气能量计量计价体系。 国家发改委印发关于核定宁绍、酒湖、锡泰特高压直流工程输电价格的通知（国家发改委，2022/04/12） 《通知》指出：1）宁绍特高压直流输电价格为每千瓦时4.88分（含税，含输电环节线损，线损率4.26%）；2）酒湖特高压直流输电价格为每千瓦时6.37分（含税，含输电环节线损，线损率4.14%）；3）锡泰特高压直流输电价格为每千瓦时4.83分（含税，含输电环节线损，线损率3.32%）；4）上述工程实际运行中输电线损率超过定价线损率带来的风险由电网企业承担，低于核价线损率产生的收益由电网企业和电力用户各分享50%；5）通知自2022年5月1日起执行。 广东省印发《广东省能源发展“十四五”规划》（广东省政府，2022/04/13）《规划》指出：1）到2025年非化石能源消费比重达到32％，“十四五”时期严格合理控制煤炭消费增长；2）有序关停服役期满老旧煤电机组，严控煤电项目，逐步降低煤电占比推进存量，煤电机组节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”持续推动煤电机组超低排放改造，发挥煤电托底保障作用；3）有序推进支撑性和调节性电源项目建设，建成投产已列入国家规划的河源电厂二期等项目；4）大力提升光伏发电规模，坚持集中式与分布式开发并举，因地制宜建设集中式光伏电站项目，大力支持分布式光伏，“十四五”时期新增光伏发电装机容量约2000万千瓦。 江西省印发《江西省促进工业经济平稳增长的行动方案》（江西省发改委，2022/04/13） 《方案》提出：1）保障能源安全供应，强化煤电油气运调节，发挥煤炭煤电调控和兜底保障作；2）加强抽水蓄能等储能调节能力建设，提高应急备用和调峰能力，持续推进能源产供储销体系建设，提升能源储备水平，制定全省电力安全保障方案、年度有序用电工作方案和天然气有序用气方案、天然气保供方案，保障重点领域用能需求；3）对煤电和供热企业2021年四季度的应缴税款全部暂缓缴纳，落实煤电企业相关税费优惠政策。 天津市印发《天津市促进工业经济平稳增长的行动方案（征求意见稿）》（天津市发改委，2022/04/13） 《方案》指出：1）落实高耗能行业阶梯电价，对能效达到基准水平的存量企业和能效达到标杆水平的在建、拟建企业用电不加价，未达到的根据能效水平差距实行阶梯电价，加价电费专项用于支持企业节能减污降碳技术改造，未达标的电力市场化用户，市场交易电价不受上浮20%限制；2）推动电力建设改造，加大风能、太阳能开发利用，推进可再生能源项目建设；提高太阳能电池、风电装备产业链投资；推动落实煤电机组改造升级方案，实施北疆电厂等现役机组节能升级和灵活性改造，推动新增“外电入津”特高压通道前期工作。 国家能源局发布3月份全社会用电量等数据（国家能源局，2022/04/14）3月份，全社会用电量达到6944亿千瓦时，同比增长3.5%。分产业看，第一产业用电量78亿千瓦时，同比增长12.3%；第二产业用电量4790亿千瓦时，同比增长2.3%；第三产业用电量1063亿千瓦时，同比增长4.0%；城乡居民生活用电量1013亿千瓦时，同比增长8.8%。 1~3月，全社会用电量累计20423亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，第一产业用电量241亿千瓦时，同比增长12.6%；第二产业用电量13214亿千瓦时，同比增长3.0%；第三产业用电量3551亿千瓦时，同比增长6.2%；城乡居民生活用电量3417亿千瓦时，同比增长11.8%。 湖南省印发《关于全省“十四五”风电、光伏发电项目开发建设有关事项的通知》（湖南省发改委，2022/04/14） 《通知》提出：到2025年，全省风电、光伏发电装机规模达到2500万千瓦以上，根据国家能源局公布的2021年湖南省12.5GW的风光累计装机规模来看，未来四年湖南省风光新增规模为12.5GW。 2.2环保 国家发改委、商务部、工信部印发《关于加快推进废旧纺织品循环利用的实施意见》（国家发改委、商务部、工信部，2022/04/11） 《意见》提出：到2025年，废旧纺织品循环利用体系初步建立，循环利用能力大幅提升，废旧纺织品循环利用率达到25%，废旧纺织品再生纤维产量达到200万吨。到2030年，建成较为完善的废旧纺织品循环利用体系，生产者和消费者循环利用意识明显提高，高值化利用途径不断扩展，产业发展水平显著提升，废旧纺织品循环利用率达到30%，废旧纺织品再生纤维产量达到300万吨。 国家发改委印发《赣州革命老区高质量发展示范区建设方案》（国家发改委，2022/04/13） 《方案》提出：加强生态环境保护修复。实施重要生态系统保护和修复重大工程，持续推进低质低效林改造和天然林保护修复，实施历史遗留矿山生态修复，开展尾矿库综合治理，支持推动稀土原矿绿色开采，提升稀土废料回收综合利用水平，健全流域生态保护补偿制度，支持与广东省建立流域上下游横向生态保护补偿长效机制。 国家发改委印发关于《闽西革命老区高质量发展示范区建设方案》（国家发改委，2022/04/13） 《方案》提出：促进产业绿色低碳循环发展。加快制造业绿色化改造，支持示范区建设一批绿色工厂和园区，实施超低排放和产业园区循环化、低碳化改造。推动构建绿色低碳产业体系，加快新型绿色建材产品研发生产，鼓励企业开展动力电池回收利用，建设大宗固体废物综合利用示范基地，建设低碳城市。 北京市印发《关于做好2022年全面