环保与公用事业周报：深入打好城市黑臭水体治理攻坚战，全社会用电量稳步提升

行情回顾：本周公用事业指数下跌2.81%，环保指数下跌5.20%，上证综指下跌1.25%。环保板块中环保设备和环境修复跌幅较大，分别下跌8.64%、7.90%，公用事业中水电涨幅最大，上涨0.04%;新能源发电、热电跌幅较大，分别下跌5.91%、4.14%。 行业动态：环保： 1）深入打好城市黑臭水体治理攻坚战，全域推进海绵城市建设示范工作。4月14日，住房和城乡建设部、生态环境部、国家发展改革委、水利部发布了关于印发深入打好城市黑臭水体治理攻坚战实施方案的通知，方案提出，到2022年6月底前，县级城市政府完成建成区黑臭水体排查，制定城市黑臭水体治理方案；到2025年，县级城市建成区黑臭水体消除比例达到90%，京津冀、长三角和珠三角等区域力争提前1年完成。此外，财政部办公厅、住房城乡建设部办公厅和水利部办公厅发布《关于开展“十四五”第二批系统化全域推进海绵城市建设示范工作的通知》。《通知》明确申报城市通过竞争性选拔，确定部分基础条件好、积极性高、特色突出的城市分批开展典型示范，系统化全域推进海绵城市建设，力争通过3年集中建设，示范城市防洪排涝能力明显提升，健康城市水循环系统构建完成，海绵城市理念得到全面、有效落实。建议关注：致力于恢复河湖生态环境的【中建环能】；专注于水务领域信息化建设的【和达科技】；水务固废协同发展的【首创环保】；区域水务龙头【重庆水务】。 公用： 1）广东省能源发展“十四五”规划出台，着力推进能源绿色低碳化转型。 近日，广东省人民政府办公厅发布《广东省能源发展“十四五”规划》。《规划》指出要全力推进能源高质量发展，构建清洁低碳、安全高效、智能创新的现代能源体系推动能源科技创新，强化能源安全保障，推动能源结构优化调整，深化能源体制改革；大力发展海上风电，新增装机容量约为1700万千瓦；积极发展光伏发电，新增装机容量约为2000万千瓦；积极安全有序发展核电，新增装机容量约为240万千瓦；加快建设抽水蓄能电站，新增装机容量约为240万千瓦；积极发展天然气发电，新增装机容量约为3600万千瓦。同时《规划》明确到2025年，能源综合生产能力达到１亿吨标准煤以上水平，省内电力装机总量达2.38亿千瓦，西电东送最大送电能力达到4500万千瓦，天然气供应能力达到800亿立方米/年；力争非化石能源消费比重达到32%以上，非化石能源装机比重提高至49%左右，电能占终端用能比重达到38%左右。到2035年能源消费总量控制在4.8亿吨标准煤以内，非化石能源消费比重争取提升至40%左右。建议关注： 布局新能源及抽水蓄能的【 粤水电】；水电及抽水蓄能建设龙头 【中国电建】；城燃龙头，积极布局综合能源、氢能的【新奥股份】。 2）经济持续稳定恢复，推动用电量稳步提升。近日，国家能源局发布3月份全社会用电量等数据。3月份全社会用电量持续增长，达到6944亿千瓦时，同比增长3.5%。其中第一产业用电量78亿千瓦时，同比增长12.3%；第二产业用电量4790亿千瓦时，同比增长2.3%；第三产业用电量1063亿千瓦时，同比增长4.0%；城乡居民生活用电量1013亿千瓦时，同比增长8.8%。1~3月，全社会用电量累计20423亿千瓦时，同比增长5.0%。其中第一产业用电量241亿千瓦时，同比增长12.6%；第二产业用电量13214亿千瓦时，同比增长3.0%；第三产业用电量3551亿千瓦时，同比增长6.2%；城乡居民生活用电量3417亿千瓦时，同比增长11.8%。前端政策落地、重点项目加快开工建设和经济转型，有效带动用电需求持续回升。建议关注：核电+风光双核驱动的【中国核电】；新能源龙头【三峡能源】；火电转新能源的【华能国际】【上海电力】【中国电力】；生物质+风光齐发展的绿色发电新星【九洲集团】。 本周专题：随着我国经济社会快速发展，产业结构不断优化，电力负荷持续增长，电力系统峰谷差逐步加大，电力系统灵活调节电源需求大。大规模的新能源并网迫切需要配置大容量的储能装置以优化电源结构和改变运行方式并提供优质的辅助服务，构建以新能源为主体的新型电力系统对抽水蓄能发展提出更高要求。抽水蓄能电站具有调峰、调频、调压、系统备用和黑启动等多种功能，凭借着大容量低成本占据储能行业主导地位。《 抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035）》指出，到2025年，抽水蓄能投产总规模6200万千瓦以上；到2030年，投产总规模1.2亿千瓦左右。根据《规划》制定的发展目标推算，未来抽水蓄能市场将会快速增长，行业前景广阔。 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。建议关注：冰轮环境、国林科技、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技（机械覆盖）、中国天楹、汉威科技。“十四五期间”能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。建议关注：中国核电、三峡能源、龙源电力、林洋能源、新奥股份、华能国际、上海电力。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 1.行情回顾 1.1.板块指数表现 本周，申万（2021）公用事业行业指数下跌2.81%，环保行业指数下跌5.20%。 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%） 1.2.细分子板块情况 分板块看，环保板块子版块中，水务板块下跌1.94%，大气治理下跌3.43%，检测服务板块下跌4.70%，水治理下跌5.70%，固废处理下跌5.82%，园林下跌7.12%，环境修复下跌7.90%，环保设备下跌8.64%；公用板块子板块中，水电板块上涨0.04%，燃气下跌0.04%，火电下跌2.64%，电能综合服务下跌3.41%，热电下跌4.14%，新能源发电下跌5.91%，节能利用下跌7.83%。 图2：环保及公用事业各板块上周涨跌幅（%） 1.3.个股表现 环保板块，涨幅靠前的分别为同兴环保、三川智慧、英科再生、海天股份、绿城水务、国中水务、龙净环保、江南水务、倍杰特、华光环能；跌幅靠前的有金圆股份、ST云投、景津装备、久吾高科、祥龙电业、国林科技、华骐环保、永清环保、万邦达、美尚生态。 上周，公用板块，涨幅靠前的分别为蓝焰控股、聆达股份、华电能源、郴电国际、陕天然气、九丰能源、新天然气、通宝能源、大连热电、湖南发展；跌幅靠前的分别为苏文电能、南京公用、林洋能源、吉电股份、北清环能、银星能源、东方能源、芯能科技、中泰股份、三峡能源。 图3：环保行业周涨幅前十（%） 图4：环保行业周跌幅前十（%） 图5：公用行业周涨幅前十（%） 图6：环保行业周跌幅前十（%） 1.4.碳市场情况 本周全国碳市场碳排放配额 （CEA） 总成交量37.60万吨，总成交额2148.06万元。挂牌协议周成交量90吨，周成交额5400元，最高成交价60.00元/吨，最低成交价60.00元/吨。本周五收盘价为60.00元/吨，较上周五上涨0.02%。本周大宗协议交易周成交量37.59万吨，周成交额2147.52万元。 截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.90亿吨，累计成交额82.38亿元。本周福建碳排放权成交量最高，为28.35万吨，上海碳排放权成交量最低，为20吨。湖北和天津本周没有进行交易。 图7：本周全国碳交易市场成交情况 图8：本周国内碳交易市场成交量情况 1.5.天然气价格 根据卓创资讯发布的数据，本周全国LNG出厂成交周均价为7690.98元/吨，环比下跌286.47元/吨，跌幅3.59%；其中，接收站出厂周均价8670.00元/吨，跌幅0.82%；工厂出厂周均价为7095.18元/吨，跌幅5.70%。河北省周均价7260元/吨，跌幅5.92%。 图9：LNG河北地区成交价（元/吨） 图10：山西中煤平朔LNG工厂价（元/吨） 图11：伦敦NBP期货价（便士/撒姆） 图12：亨利港HH期货价（美元/百万英热） 1.6.煤炭价格 根据煤炭资源网发布的数据，本周CCI5500综合收盘价792元/吨。从产地看本周榆林5800大卡指数985元，周环比跌76元；大同5500大卡指数965元，周环比跌42元。 图13：环渤海港口煤炭库存（吨） 图14：秦皇岛港5500混煤价格（元/吨） 2.专题研究 2.1.抽水蓄能的原理 抽水蓄能是利用水作为能量的载体，通过电能与势能的装换，实现电力的储存。抽水蓄能电站利用电力负荷低谷时的电能将下水库的水抽至上水库，待到高电力负荷时放水发电。抽水蓄能电站不仅能够调峰还能起到调频、调压、系统备用和黑启动等多种作用。与常规水电站不同，抽水蓄能电站即使发电端也是用电侧。抽水蓄能电站分为纯抽水蓄能电站和混合式抽水蓄能电站，是否拥有天然径流是唯一区分方式。 图15：抽水电站原理图 加快发展抽水蓄能电站，是提升电力系统灵活性、经济性和安全性的重要方式，是构建以新能源为主体的新型电力系统的迫切要求，对保障电力供应、确保电网安全、促进新能源消纳、推动能源绿色低碳转型具有重要意义。 2.2.抽水蓄能占据储能主导地位 根据CNESA不完全统计，截止2020年底，已投运储能项目累计装机规模35.6GW,同比增长9.8%。其中抽水蓄能累计装机规模最大，为31.79GW，占总装机的89.3%。2021年我国电力储能装机持续保持高速增长，同比增长220%，新增投运规模达10.19 GW，其中抽水蓄能2021年新增8.05GW，占全国储能新增装机的78.97%。 图16：截止2020年底累计装机规模（%） 图17：2021新增储能装机容量（%） 根据《储能的度电成本和里程成本分析》（何颖源，2019）中测算，抽水蓄能度电成本远低于其他储能技术，仅为0.21-0.25元/kW.h。 图18：储能技术度电成本（元/KW.h） 澳大利亚可再生能源署绘制的储能技术成熟度曲线（下图），横轴是储能技术所处的应用阶段，纵轴是成本需求和技术风险。储能技术在图中所处位置越靠右说明技术越成熟，越往下说明技术成本越低、应用风险更低。当前成熟度较高的储能形式为机械储能，其中抽水蓄能作为从20世纪初开始使用的技术，到现在已有100年的历史，比起其他储能技术，已经发展的十分成熟。苛刻地理条件和对环境的破坏制约着抽水蓄能产业化发展，但是只有其他技术在性能和成本上远胜于抽水蓄能，才可能取缔当前抽水蓄能在储能行业的绝对地位。 图19：储能技术成熟曲线 2.3.抽蓄电站的定价方式和经营模式 电价机制分为两部制电价和单一量电价两种电价模式。单一电价是以纯用电量作为计价标准而两部制电价是由容量电价和电量电价两部份构成。现阶段，国家坚持以两部制电价政策为主体，进一步完善抽水蓄能价格形成机制。2021年国家发改委发布《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》并提出要坚持并优化两部制电价政策，以竞争性方式形成电量电价，完善容量电价核定机制。 其中电量电价体现抽水蓄能电站提供调峰服务的价值，抽水蓄能电站通过电量电价回收抽水、发电的运行成本；容量电价体现抽水蓄能电站提供调频、调压、系统备用和黑启动等辅助服务的价值，抽水蓄能电站通过容量电价回收抽发运行成本外的其他成本并获得合理收益。 表1：我国部分抽蓄电站经营模式电站名称经营模式浙江天荒坪独立运营湖北天堂独立运营浙江仙居独立运营福建仙游独立运营浙江溪口独立运营安徽响洪甸独立运营江苏宜兴租赁制 当前抽蓄电站经营模式有独立经营、租赁经营以及电网统一经营3种。 1）在独立经营模式下，抽蓄电站具有自主经营的权利，可以根据国家规定的电价政策，通过向电网提供电力服务获取利润。影响独立经营电站收益的最大因素还是电价机制。根据《国内外抽蓄电站经营模式分析及启发》（林俐等，2021）数据显示，天荒坪电站采用两部制电价，年发电量和抽水量分别为31.6亿kW.h和42.9亿kW.h，单位毛利润为510.7元/