公用事业行业：国务院出台污染防治攻坚意见，黑臭水体治理不及预期

1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 国务院出台污染防治攻坚意见，黑臭水体治理不及预期 公用事业行业 投资要点：  一周行情汇总 本周（6/25-6/29）沪指收报2847.42点，周跌幅为1.47%，公用事业（申万I）跌幅为0.15%。个股方面，雪浪环境、汉威科技等涨幅居前。东江环保、三维丝等跌幅居前。  本周行业要闻 环保部督察发现黑臭水体治理不及预期。生态环境部6月份例行新闻发布会发布了黑臭水体专项行动督察进展，广东等8省20市上报共有黑臭水体525个，此前上报已完成整治458个，但实际上其中34个尚未消除黑臭，且10个城市共242个黑臭水体尚未向国家上报。从督察数据可以发现目前实际的黑臭水体治理进展远远不及住建部黑臭水体平台公布的官方数据，黑臭水体治理未来几年仍然任重而道远。国务院发布《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》。把“全面加强党对生态环境保护的领导”独立成章，进一步明确了党政一把手的主体责任，将生态环境保护的考核结果作为领导班子和领导干部综合考核评价、奖惩任免的重要依据。  公司公告点评 东江环保发布媒体澄清公告。我们认为一方面反映了行业目前仍处于不断规范的阶段，排放不达标及数据造假现象很多，未来很多老产能需要整改技术升级实现达标排放，做不到的会被出清，二是反映了公司管理的漏洞，后期公司通过法代和总经理统一进行规范管理，实现业绩考核同达标排放挂钩，三是公司未来环保改造投入力度加大提高成本会影响毛利率，短期危废价格有上涨会部分对冲，中长期对毛利率趋于缓慢下滑趋势。目前短期受该事件和市场情绪影响会打压估值，中长期看作为龙头，更加趋于规范，业绩影响不大，增速平稳，回落后继续迎来中长期布局机会。  周策略建议 危废处置、环卫服务、水环境治理仍然有较大的市场空间，存在较好的投资机会：危废行业受益工业环保督查，处置需求释放预期将加快，叠加近期清废行动2018启动，全国的行业空间进一步打开。环卫装备及服务，行业保持较快增长，市场化推进加快，行业景气度较高，推荐快速崛起的龙马环卫（603686.SH）。水环境治理，短期受PPP清库及融资压力影响，估值受压，项目推进放缓，但长远看，PPP质量提升对行业有利，黑臭水体治理目标不改，推荐水环境治理及小城镇环境治理服务商国祯环保（300388.SZ）。  风险提示内容 政策力度不达预期、整合不达预期、订单释放不达预期、盈利能力下滑 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2018年7月1日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 投资建议： 优异 上次建议： 优异 Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 马宝德 分析师 执业证书编号：S0590513090001 电话：0510-85605730 邮箱：mabd@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er 冯瑞齐研究助理 电话：0510-85609581 邮箱：fengrq@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《PPP模式盘活存量资产，利好环卫服务等优质资产》 《公用事业》 2017.07.11 2、《PPP模式进一步加快，存量资产受重视》 《公用事业》 2017.07.11 3、《国联证券环保行业周报——水污染防治法修改通过，关注水环境治理》 《》 2017.07.10 请务必阅读报告末页的重要声明 -30%-15%0%15%30%2017-062017-102018-022018-06公用事业沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 正文目录 1 本周市场走势回顾 ..................................................................................................... 3 1.1 板块指数表现走势情况 ............................................................................... 3 1.2 板块估值情况.............................................................................................. 5 2 行业信息跟踪 ............................................................................................................ 7 3 公司公告点评 ............................................................................................................ 7 4 周公司重要公告汇总 ................................................................................................. 8 5 策略跟踪 ................................................................................................................... 9 6 风险提示 ................................................................................................................. 10 图表目录 图表1：公用事业板块过去一年涨跌幅（%） ................................................................. 3 图表2：年初至今各行业涨跌幅（%） ............................................................................ 3 图表3：本周各行业涨跌幅（%）.................................................................................... 4 图表4：环保工程及服务一年涨跌幅（%） ..................................................................... 4 图表5：燃气子行业一年涨跌幅（%） ............................................................................ 4 图表6：水务子行业一年涨跌幅（%） ............................................................................ 4 图表7：电力子行业一年涨跌幅（%） ............................................................................ 4 图表8：年初至今各子行业涨跌幅（%）......................................................................... 5 图表9：本周各子行业涨跌幅（%） ................................................................................ 5 图表10：本周环保行业涨跌幅前5大股票和估值 ........................................................... 5 图表11：环保及公用事业市盈率走势（PE-TTM） ......................................................... 5 图表12：电力子行业市盈率走势（PE-TTM） ................................................................ 6 图表13：环保工程及服务市盈率走势（PE-TTM） ........................................................ 6 图表14：燃气子行业市盈率走势（PE-TTM） ................................................................ 6 图表15：水务子行业市盈率走势（PE-TTM） ................................................................ 6 图表16：本周环保行业上市公司重要公告 ...................................................................... 8 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1 本周市场走势回顾 1.1 板块指数表现走势情况 本周（6/25-6/29）沪指收报2847.42点，周跌幅为1.47%，公用事业（申万I）跌幅为0.15%。个股方面，雪浪环境、汉威科技等涨幅居前。东江环保、三维丝等跌幅居前。 图表1：公用事业板块过去一年涨跌幅（%） 来源：WIND、国联证券研究所 图表2：年初至今各行业涨跌幅（%） 来源：WIND、国联证券研究所 -40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%公用事业(申万)沪深300-35.00-30.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.00休闲服务食品饮料医药生物家用电器银行钢铁计算机交通运输房地产化工建筑材料商业贸易农林牧渔纺织服装汽车轻工制造采掘非银金融公用事业建筑装饰传媒有色金属电子机械设备国防军工电气设备通信综合 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 图表3：本周各行业涨跌幅（%） 来源：WIND、国联证券研究所 -8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.0012.00计算机国防军工电子通信传媒机械设备纺织服装综合电气设备有色金属化工汽车轻工制造医药生物商业贸易公用事业采掘休闲服务农林牧渔非银金融建筑装饰家用电器交通运输食品饮料建筑材料银行钢铁房地产图表4：环保工程及服务一年涨跌幅（%） 图表5：燃气子行业一年涨跌幅（%） 来源：WIND、国联证券研究所 来源：WIND、国联证券研究所 图表6：水务子行业一年涨跌幅（%） 图表7：电力子行业一年涨跌幅（%） -40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%2017-06-292017-07-292017-08-292017-09-292017-10-292017-11-292017-12-29