疫情反复净亏损扩大，静待国际枢纽价值回归

白云机场发布2021年年报，受疫情反复影响，业绩持续承压，全年实现营业收入51.8亿元，同比下降0.9%，归母净利润-4.1亿元，同比下降62.2%。其中，非航业务中广告业务表现亮眼，实现营收8.4亿元，同比增长23.6%，利润总额3.5亿元，拉动整体业绩回升。公司作为大湾区国际枢纽的长线价值并未改变，后续随着国内外客流恢复，有税变现渠道的丰富，免税业务重新发力，有望快速回归价值，建议关注疫情拐点。预计公司2022-2024年EPS分别为-0.01/0.23/0.62,给予“增持”评级。