集成灶市占率稳步提升，盈利能力短期承压

火星人公司发布了2021年年报，全年实现营业收入23.19亿元，同比增长43.65%；实现归母净利润3.76亿元，同比增长36.53%。公司线上、线下双轮驱动，集成灶品类市占率稳步提升。分产品，2021年公司集成灶/水洗类产品/其他分别实现收入20.39/1.32/1.48亿元，同比增长45%/25%/ 41%。盈利能力短期承压，未来修复空间可期。2021Q4公司实现毛利率42.98%，同比下降10pct（剔除运费重分类影响，推测同一口径下毛利率同比下降约9pct），主要受原材料价格持续维持高位影响，短期毛利率有所承压。伴随未来大宗原材料价格企稳回落，高端新品上市带动均价提升，公司盈利水平有望逐步修复。爆款新品持续推出，全渠道建设不断深化，增长动力强劲。预测公司2022-2024年归母净利润分别为4.86/6.19/7.73亿元（此前预测2022-2023年分别为4.96/6.42亿元），给予公司DCF目标估值48.08元，维持“增持”评级。