股指周报：底部蓄势阶段，关注反弹机会
底部蓄势阶段关注反弹机会——股指周报2022.04.18客服中心：李卫红研究所：刘培洋联系方式：0371-68599157电子邮箱：liwh_qh@ccnew.com执业证书编号：F0231193 F0290318投资咨询编号：Z0011155投资咨询业务资格证监发【2014】217号 本期观点品种主要逻辑策略建议风险提示股指1、宏观：为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，央行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。2、市场综述：上周市场探底反弹，上证50领涨。成交额上周成交近0.90万亿较前周0.95万亿基本持平。从各指数强弱分布看，上证50>沪深300>中证500。3、资金面：4月13日，当周北向资金累计加仓28.78亿元，呈现连续两周净买入。截至4月14日，4月8日至4月14日，周融资净买入额-163.25亿元，周度投资者加杠杆意愿继续回落。4、整体逻辑：上周在降息降准预期下指数出现反弹走势，但量能不足是反弹无法延续的重要原因。目前市场机会还是围绕着稳增长和促销费两大主题轮动运行，成长方向虽然估值已经逐步合理，但存量资金博弈之下资金偏好程度不够，长期看好的同时短期难有上涨催化剂，建议继续保持观望态度。当前还是要保持足够的耐心，更多的仓位要继续等待趋势转折后再出手。政策底形成，市场底还需时日。强弱上看，上证50>沪深300>中证500，近日波动率有所加大，后期关注做空波动率，或者参与垂直价差，单边机会仍需等待。1）外部市场环境；2）地缘政治因素；4)变异新冠病毒对市场影响；3）货币政策收紧。 dV9ZmXLWoPpO7N9R9PtRnNoMmOfQqQmQjMnMzRbRmNoNuOoOzRwMnMwO0102目录Content行情回顾宏观分析03市场情绪 01行情回顾 上周市场探底反弹，上证50领涨。成交额上周成交近0.90万亿较前周0.95万亿基本持平。从各指数强弱分布看，上证50>沪深300>中证500。数据来源：Wind周度行情回顾4,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.00美国:标准普尔500指数日沪深300指数日上证50指数日中证500指数日 数据来源：Wind国内数据（一）三大指数的基延续回落。0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%指数波动率上证50沪深300中证500-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00基差表现IF00 日IH00 日IC00 日 数据来源：Wind国内数据（二）目前上证50指数PE为10.28，沪深300指数PE为12.29，中证500指数PE为17.44，分别处于历史58.11分位水平、历史49.86分位水平以及2.00分位水平。相比而言，IC作为整体估值的相对优势明显。0.005.0010.0015.0020.0025.00指数估值000300.SH 沪深300PE000016.SH 上证50PE399905.SZ 中证500PE0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00估值分位数000300.SH 沪深300分位数000016.SH 上证50分位数399905.SZ 中证500分位数 数据来源：Wind国外数据0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.00标普波指美国:标准普尔500指数日美国:标准普尔500波动率指数(VIX) 日0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%2021-04-192021-05-192021-06-192021-07-192021-08-192021-09-192021-10-192021-11-192021-12-192022-01-192022-02-192022-03-19道琼斯工业指数英国富时100法国CAC40 02宏观分析 数据来源：Wind国内宏观（一）-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.002018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-12GDP:不变价:当季同比季%-2.000.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.002018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-12规模以上工业增加值:当月同比-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.002018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-02国有工业企业:利润总额:累计同比月%-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.002018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-12社会消费品零售总额:当月同比月% 数据来源：Wind国内宏观（二）-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.002018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-02固定资产投资(不含农户)完成额:制造业:累计同比月%-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.002018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-02固定资产投资(不含农户)完成额月%-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.002018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-02固定资产投资(不含农户)完成额:第三产业:基础设施建设投资:累计同比月%-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-02房地产开发投资完成额:建筑工程:累计同比月% 数据来源：Wind国内宏观（三）-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.002018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-03进出口总额出口总值:当月同比月%进口总值:当月同比月%20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.002018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-03PMI制造业PMI 月%非制造业PMI:服务业月%财新PMI:制造业月%财新PMI:服务业经营活动指数月%-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.002018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-03物价指数CPI:当月同比月%CPI:食品:当月同比月%CPI:非食品:当月同比月%-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-03CPI:环比月% 数据来源：Wind国内高频数据（一）0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04202
