2021年业绩创新高，智驾智舱新品密集落地，增长再添驱动力

事件：2022年4月14日晚公司发布2021年年报，实现营收95.69亿元（YoY 40.8%），归母净利润8.33亿元（YoY 60.8%），扣非后归母净利润8.21亿（YoY 77.7%），经营净现8.43亿（YoY 91.9%）。符合市场预期。 2021年营收、新订单创历史新高，主流客户陆续突破。2021年公司突破路特斯、PSA Stellantis等新客户，并获得一汽-大众、上汽大众、广汽丰田、一汽丰田、长城汽车、吉利汽车、广汽乘用车、比亚迪汽车、奇瑞汽车、上汽集团、一汽红旗、长安汽车、理想汽车、小鹏汽车等众多主流车企的核心平台项目订单，全年获年化销售额超过120亿元的新项目订单（YoY80%）。 智能座舱业务（营收78.93亿、YoY 33.5%），传统优势产品订单充足，座舱域控制器快速上量。公司信息娱乐系统、显示模组及系统、液晶仪表均发展良好，订单储备充足。公司的多屏融合座舱产品及座舱域控制器业务量快速提升，第二代座舱域控制器已规模化量产，第三代座舱产品获得长城、广汽埃安、奇瑞、理想等多家主流客户定点，同时公司与高通达成战略合作共同打造第四代智能座舱系统。 智能驾驶业务（营收13.87亿、YoY94.8%），规模化迅速，新品量产有望带来更大规模的业务增长。2021年度，公司智能驾驶业务销售额同比增长94.8%，智能驾驶产品获得年化销售额超过40亿元的新项目订单。环视及泊车系统产品年销量超百万套，第一代高算力自动驾驶域控制器平台，率先在小鹏P7、P5车型上大规模供货；新一代基于英伟达Orin芯片的高算力自动驾驶域控制器平台已获得众多项目定点，后续规模化量产将为智能驾驶业务快速增长提供另一支柱。 网联服务业务（营收2.89亿、YoY 65.1%），实现网联服务产品的商品化，获得多客户订单。目前公司已实现整车级OTA、网络安全、蓝鲸OS终端软件、智能进入、座舱安全管家、信息安全等网联服务产品的商品化，获得一汽-大众、长安福特、广汽丰田、上汽通用五菱等多个客户订单。公司推出新一代智能座舱交互操作系统蓝鲸4.0，已在合创汽车的新车型上搭载。 维持“买入”评级。疫情、缺芯等短期因素不改产业长期发展节奏，汽车智能化的巨大成长空间正快速落地，公司深耕英伟达生态，业务规模快速增长，新一代产品紧密落地，中长期布局有序开展。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为11.14亿元、15.26亿元、19.59亿。维持“买入”评级。 风险提示：汽车智能化渗透率提升速度低于预期；经济下行；供应链管理风险；关键假设可能存在误差的风险。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）