宏观点评：“出口热、进口冷”的背后

3月我国出口同比增长14.7%，高于预期的13.1%和前值6.2%，进口同比下降0.1%，是2020年9月以来首次负增。外需走弱、但我国出口仍偏强，价格是最重要的支撑；进口增速自2020年9月以来首次转负，进一步凸显了内需不足。我国出口商品结构“两强两弱”，出行链强、汽车链强、投资链弱、竣工链弱。出口国别延续分化，指向不同国家经济恢复存在差异。能源是3月进口的重要支撑，剔除能源后的3月进口增速降幅更大。2022年出口大概率趋于回落、但韧性仍强，短期需要关注4大扰动。