高端化战略正在进行时，短期压力难掩利润弹性释放

青岛啤酒买入：2021年业绩符合预期，全年实现收入277.6亿元，同比增长0.8%；归母净利润220.1亿元，同比增长18.9%。提价及结构调整推动收入稳步提升，全年量稳价升实现营收规模稳健发展。高端化战略正在进行时，不惧短期成本压力，预计带动整体啤酒行业强劲增势，对公司在当地的物流供应及线下餐饮渠道为啤酒消费淡季向旺季过渡阶段，因此我们整体动销影响相对有限。预计旺季来临前消费端有望恢复常态，届时对公司全年市场销售影响可降至较低水平，叠加预计公司全年有望维持中高单位数以上收入增长。目标价81.83港元，买入评级。