酒店行业周度数据跟踪：3月非制造业PMI表现较弱，酒店经营数据承压

板块涨跌幅跟踪：本周板块行情（0328-0401）：本周上证综指上涨2.19%，深证成指上涨1.29%，创业板指上涨1.10%。SW酒店板块上涨5.99%，港股标的华住集团上涨8.23%。 行业数据追踪：3月非制造业商务活动指数低于临界点，酒店经营数据持续承压。3月份，非制造业商务活动指数为48.4%,环比下降3.2个百分点，低于临界点，非制造业总体受疫情影响较大。 3月20日-3月26日，中高端酒店入住率降至38.4%（同比-26.5pct），ADR为372元（同比-7.4%），RevPAR降至143元（同比-26.5%）； 中低端酒店入住率降至43.5%（同比-33.4pct），ADR降至171元（同比-23.1%），RevPAR降至74.5元（同比-56.5%）。中高端酒店降价幅度更小，因此RevPAR受损相对较小。 公司公告：锦江酒店发布2021年度业绩公告。2021年度，公司实现营业收入113.39亿元/+14.56%；实现归母净利润1.01亿元/-8.70%；扣非净利润-1.22亿元（2020年为-6.70亿元）。 投资建议：短期来看，酒店行业供给端尾部出清，需求端逐渐修复，长期连锁化和中高端化逻辑清晰。行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店、华住集团、首旅酒店。 风险提示：疫情反复风险，拓店速度和结构不及预期，行业竞争加剧。 1.板块涨跌幅跟踪 本周板块行情（0328-0401）：本周上证综指上涨2.19%，深证成指上涨1.29%，创业板指上涨1.10%。SW酒店板块上涨5.99%，港股标的华住集团上涨8.23%。 图1.本周酒店板块走势（0328-0401） 表1.本周酒店板块个股涨跌幅（0328-0401） 2.行业数据追踪 2.1.3月非制造业商务活动指数低于临界点，疫情反复拖慢复苏进程 3月份，非制造业商务活动指数为48.4%,环比下降3.2个百分点，低于临界点，非制造业总体受疫情影响较大。从行业情况看，零售业、租赁及商务服务业、文化、体育和娱乐业和道路运输业等11个行业低于50%。服务业新订单指数为45.7%，环比下降1.9个百分点，表明非制造业市场需求有所放缓。服务业业务活动预期指数为54.6%，环比下降5.9个百分点。 图2.非制造业PMI商务活动指数（%） 2.2.受疫情管控影响，酒店客房供需差扩大 3月20日-3月26日，国内酒店客房总供给2,501万间夜（同比+3.1%），总需求780万间夜（同比-44.6%），供需差为1,271万间夜（同比+117.8%）。 供给较为稳定，需求大幅下降。主要是因为吉林、上海等地疫情反复，管控趋严，商旅需求受损。 图3.中国整体酒店客房供需情况（万间夜/周） 图4.中高端酒店客房供需情况（万间夜/周） 图5.中高端酒店客房供需同比变动 图6.中低端酒店客房供需情况（万间夜/周） 图7.中低端酒店客房供需同比变动 图8.各类型酒店收入 2.3.经营数据持续下降，中高端酒店受冲击较小 3月20日-3月26日，中高端酒店入住率降至38.4%（同比-26.5pct），ADR为372元（同比-7.4%），RevPAR降至143元（同比-26.5%）；中低端酒店入住率降至43.5%（同比-33.4pct），ADR降至171元（同比-23.1%），RevPAR降至74.5元（同比-56.5%）。中高端酒店降价幅度更小，因此RevPAR受损相对较小。 图9.中高端酒店经营数据 图10.中高端酒店经营数据同比变动 图11.中低端酒店经营数据 图12.中低端酒店经营数据同比变动 2.4.三亚酒店业受疫情影响较大 从具体城市情况来看，3月20日-3月26日，北京中高端酒店RevPAR为168元（同比-54.0%），中低端酒店RevPAR为137元（同比-52.6%）；三亚中高端酒店RevPAR为104元（同比-81.2%），中低端酒店RevPAR为54元（同比-81.0%）。 图13.北京中高端酒店经营数据 图14.北京中低端酒店经营数据 图15.三亚中高端酒店经营数据 图16.三亚中低端酒店经营数据 图17.成都中高端酒店经营数据 图18.成都中低端酒店经营数据 3.公司公告 【锦江酒店】公司发布2021年度业绩公告。2021年度，公司实现营业收入113.39亿元/+14.56%；实现归母净利润1.01亿元/-8.70%；扣非净利润-1.22亿元（2020年为-6.70亿元）。 【首旅酒店】公司发布2021年度业绩公告。2021年公司实现营业收入61.5亿元，同比增长16.49%；实现归母净利润5,568万元，上年同期亏损5.0亿元，扭亏为盈；扣非净利润0.1亿，上年同期亏损5.3亿。 4.投资建议 短期来看，酒店行业供给端尾部出清，需求端逐渐修复，长期连锁化和中高端化逻辑清晰。行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注商旅需求恢复情况。 建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店、华住集团、首旅酒店。 5.风险提示 疫情反复风险，拓店速度和结构不及预期，行业竞争加剧，宏观经济增速放缓。