地产行业周报：政策呵护频率及力度加大，首批土拍规则“让利”

平安证券研究所地产团队和固定收益团队的地产行业周报显示，政策环境正在改善，首批土拍规则“让利”，楼市调控步入实质性改善阶段。多城首批集中供地土拍规则“让利”，提高房地价差激发房企参拍热情，部分城市土拍已有回暖迹象。但短期疫情反复加重销售压力，百强房企3月单月销售同比下滑超5成，预计房企投资态度仍将维持谨慎。受益政策持续改善，上周地产板块涨10.82%，大幅跑赢沪深300。当前行业下行压力、房企资金端风险仍存，良性循环及“三稳”背景下，我们认为楼市不稳政策不止，政策端带动的估值修复有望持续。中长期看，随着本轮阵痛期中部分房企的退出或收缩，行业整体格局有望得到优化，具备融资、管控优势的品牌房企市场份额及盈利能力均有望得到提升。开发板块主要关注，一类为短期受益政策放松及拿地端毛利率改善、中长期有望抢占市场份额的强运营、高信用企业，如保利发展、万科A、金地集团、招商蛇口、滨江集团等；一类为基本面有一定支撑、政策博弈弹性标的如新城控股、中南建设、金科股份等。物管板块估值已至历史低位，年报季中期指引下调的压力亦逐步释放，随着政策的持续松绑，开发企业资金端改善，有望带来优质物管企业估值修复，关注如碧桂园服务、保利物业、新城悦服务、金科服务、星盛商业等。