根据报告正文，4月社会消费品零售总额为29483亿元，单月同比减少11.1%，其中家用电器和音像器材类零售额594.0亿元，单月同比减少8.1%，较3月增速下降3.8pct，但幅度环比有所收窄。4月全国住宅竣工面积/销售面积/新开工面积/房地产投资完成额分别同比-12.2%/-42.4%/-44.9%/-10.1%，地产下行压力仍较大。5月15日，央行和银保监会联合发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，提出首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，即首套房利率下限降至4.4%。本次利率下调是在21Q4以来多地发布宽松限购限贷政策后的又一托底举措，对稳定市场预期具有一定的积极作用，但受当前疫情扰动，政策落地预计将会后延，后续房地产下行趋势或有所缓解。白电板块：白电修复的主要支撑来自于：1）疫情导致的高基数压力逐步减弱，2）大宗商品涨价趋势缓解，3）航运价格止涨企稳，4）高端化消费趋势渐成。但仍受长期因素困扰：1）宏观经济下行；2）地产拉动减弱等。对比来看，短期内支撑因素对白电企业经营成果的影响直接且见效，白电龙头短期盈利能力修复可期。中长期看，国内白电市场已逐步转变为更新需求为主的存量竞争市场，在此背景下，我们更加看好白电龙头在品牌、渠道、研发、管理等底层基础能力方面构筑的深厚壁垒，相信其在白电这一延续性创新品类中，-44%-33%-21%-9%2%14%5/218/2111/212/22家用电器沪深300
