2021年年报点评报告：营收规模首次突破千亿，产品渠道改革增厚业绩

贵州茅台发布2021年年度报告，营收规模首次突破千亿元，实现营业收入1094.64亿元，同比增长11.71%；实现归母净利润524.60亿元，同比增长12.34%。其中，茅台酒与系列酒分别实现营收934.65/125.95亿元，分别占全年营收的88.12%/11.88%。Q4单季营收增速均优于全年平均水平，第四季度茅台酒投放加大吨价上涨，带动销售收入提升。公司持续深化渠道改革，加码直营布局线上，直销实现营收240.29亿元，同比增长81.49%，在全年营收中占比为22.66%。2022年，公司正式全面进入种业市场，布局酿酒原料种子业务。预计2022-2024年公司营收分别为1276.19/1462.48/1671.04亿元，归母净利润分别为61649.35/71578.78/82624.32亿元。