母公司持续高增长，商誉减值影响表观业绩

安科生物发布了2021年年报，实现营业收入21.69亿元，同比增长27.47%；实现归母净利润2.07亿元，同比下降42.44%。业绩低于预期。母公司生物制品销售维持高速增长，子公司商誉减值准备约3.23亿元，若剔除商誉减值影响，公司21年实现归母净利润5.3亿元，增长优异。公司毛利率稳健提升，费用率有所优化，应收账款周转率有所提升。生长激素优化升级取得多项重要进展，粉针剂型产业化能力进一步增强。预计公司2022-2023年分别实现归母净利润6.69（+224%）、8.62（+29%）亿元，维持“买入”评级。