中信证券2021年实现营收/归母净利润765.24/231.00亿元,yoy+40.7%/+55.0%;资产总额1.28万亿元,yoy+21.4%;归母股东权益2091.71亿元,yoy+15.1%,加权平均ROE12.07%,yoy+3.64pcts。公司财富管理转型成效显著,客户基础雄厚。公司投行业务具有较强竞争优势,项目储备领先同业,在全面注册制的背景下,贡献收入的同时集聚上市公司资源,与其他业务形成协同。公司各项业务保持行业领先,奠定业绩增长的基本盘。在资本金瓶颈消除后,机构业务有望迎来新突破。我们预计公司22年归母净利润为274.62亿元,yoy+18.88%,对应ROE为10.8%,当前股价对应2022年PB为1.24倍,维持“买入”评级。