天合光能发布2021年年报及2022年一季报，公司实现营业收入444.80亿元，同比增长51.20%，归母净利润18.04亿元，同比增长46.77%。2022Q1实现营业收入152.73亿元，同比增长79.20%，实现归母净利润5.43亿元，同比增长135.97%。公司组件出货同比大幅增长，大尺寸出货占比逐季提升。预计22年组件出货将达43GW（含自用），大尺寸占比进一步提升。公司在分布式市场布局时间长，渠道覆盖面广，品牌在下游客户认可度高，预计随着整县推进等政策推动，公司分布式业务出货有望快速提升，为公司带来业绩新增量。大尺寸产能持续扩张，公司龙头地位稳固。预计22-24年实现归母净利润34.08/51.61/60.66亿元，同比+88.9%/51.5%/17.5%，EPS为1.57/2.38/2.80元，维持“增持”评级。
