汽车行业重大事项点评：1-2月海外汽车表现疲弱，行业受多因素压制

事项： 2月全球轻型车销量约486万辆、同比-1.2%、环比-12%，中国163万辆、同比+27%、环比-31%，北美124万辆、同比-11%、环比+5%，欧洲约105万辆、同比-8%、环比+1.5%，海外合计约323万辆、同比-11%、环比+2.1%。 1-2月全球轻型车销量合计约1,040万辆/-2.8%，中国399万辆/+13%，北美241万辆/-10%，欧洲约208万辆/-6.6%，海外合计约640万辆/-11%。 评论： 2月海外轻型车销量同比降幅扩大。剔除中国市场春节扰动，2月海外轻型车合计约323万辆、同比-11%、环比+2.1%，同比降幅较1月扩大，1-2月海外轻型车销量累计约640万辆、同比-11%，2022年开年海外汽车产销受到供应链、疫情以及新增的战争等因素影响。具体2月： 1)中国：163万辆，同比+27%、环比-31%。1-2月累计399万辆、同比+13%，数据表现较好，但3月国内多地疫情反复导致部分工厂及供应链停产或物流不畅，预计3月产销数据同比增速将回落。 2)北美：124万辆，同比-11%、环比+5%。其中美国106万辆、同比-12%、环比+5%，表现略有回升但仍未至疫情前水平。加拿大10万辆、同比-7%、环比+8%，销量表现受低库存抑制。墨西哥8万辆、同比-4%、环比+1%。 3)欧洲：约105万辆，同比-8%、环比+1.5%。其中西欧约85万辆、同比-7.4%、环比-0.8%，东欧约20万辆、同比-10%、环比+13%。进入3月受俄乌冲突和相关制裁影响，包括大众、宝马等多家整车厂被迫停产（后文附表），短期欧洲汽车产销展望仍不乐观。 4)其它亚洲地区：约57万辆，同比-18%、环比+1.8%。其中日本25万辆、同比-21%、环比+8%。3月由于地震，日本瑞萨旗下两家半导体工厂暂时停产、第三家工厂部分停产，预计将短暂影响全球芯片供应恢复节奏。 5)南美：约19万辆，同比-15%、环比-8%。其中，巴西12万辆、同比-24%、环比+3%，阿根廷2.4万辆，同比-9%、环比-40%。 2月全球新能源车销量约56万辆、同比+110%、环比-13%。分地区看，2月中国32万辆、同比+203%、环比-24%，北美7.4万辆、同比+79%、环比+11%，欧洲约15万辆、同比+36%、环比+7%，海外合计约24万辆、同比+49%、环比+8%；1-2月全球累计约119万辆、同比+103%。电池成本上涨导致新能源车企陆续提价，但进入3月油价涨近30%燃油车折扣处于历史低位，我们认为行业性提价会让竞争力更强的车型市占上升。 预计高通胀、俄乌局势、突发事件等因素持续影响本土企业海外业务。2月我国狭义乘用车出口14.2万辆，同比+94%、环比-20%。宏观层面，美联储已于上周加息25bp，虽为抑制高通胀之举，但也将削弱消费需求；俄乌冲突、3月日本地震、全球疫情反复等突发事件造成供给端影响，多重因素都可能会对国内整车出口及零部件企业海外业务形成扰动（后文附零部件海外业务占比表）。 投资建议：短期海外各类事件影响海外汽车产销情况，给海外业务比较高的公司带来潜在的经营扰动，中长期看中国汽车制造业在全球不断上升的比较优势仍给整车和零部件带来更多的全球份额提升机遇。整车板块A股推荐比亚迪、上汽集团，港股推荐性价比已出现的长城汽车、吉利汽车。零部件板块，推荐拓普集团、常熟汽饰、豪能股份，建议关注海外业务占比较高的公司回调后的机会，如爱柯迪、继峰股份。 风险提示：地缘政治及宏观经济对产销的影响、原材料涨价、芯片供给恢复速度低于预期等。 一、行业：销量、汇率、运费 （一）全球轻型车销量 图表1：全球轻型车月度销量及同比增速（%） 图表2：北美轻型车月度销量及同比增速（%） 图表3：欧洲轻型车月度销量及同比增速（%） 图表4：中国轻型车月度销量及同比增速（%） （二）全球新能源车销量 图表5：全球新能源车月度销量及同比增速（%） 图表6：北美新能源车月度销量及同比增速（%） 图表7：欧洲新能源车月度销量及同比增速（%） 图表8：中国新能源车月度销量及同比增速（%） （三）主要汇率 图表9：中间价：美元兑人民币平稳 图表10：中间价：欧元兑人民币回升 （四）运费 图表11：CCFI（中国出口集装箱运价指数）在高位开始有所下行 二、市场竞争 （一）全球格局 图表12：全球销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2022年2月） 图表13：全球销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2022年2月） （二）全球新能源格局 图表14：全球新能源销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2022年2月） 图表15：全球新能源销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2022年2月） （三）近期海外主要车企停产情况 图表16：2月末以来海外整车厂停产信息汇总 三、汽车及零部件公司出口情况 图表17：国内汽车制造业出口交货值月度增速（%） 图表18：国内狭义乘用车月度出口及同比增速（%） 图表19：A股海外营收占比10%以上的汽车零部件公司（截至2020年）