金融期货日报：期指震荡整理 期债小幅下跌

金融期货日报 国元期货研究咨询部 2022年3月22日 期指震荡整理 期债小幅下跌 策略观点 经济下行压力仍在、经济结构调整继续，宏观政策有发力空间。股市大幅回调后进入反弹，债市受经济增速下行预期支撑。 期指方面，数据显示经济底部企稳，宏观政策层面稳增长的方向持续。金融委会议后A股止跌反弹，建议参与反弹，IF2204多单4000点止损，IH2204多单2700点止损，IC2204多单6000点止损。 期债方面，货币政策继续保持宽松基调，2月经济数据实现开门红，名义GDP增速有望走高，建议逢高试空。 一、期货行情 周一期指震荡整理，仅IC收涨。1-2月经济数据实现开门红，市场对中国经济企稳回升的信心增强，建议参与反弹。 期债小幅下跌。LPR连续两个月保持不变，利好落空小幅回落，但由于当前经济下行风险犹存，期债还存在支撑。继续密切关注央行动向，建议逢高试空。 表 1：期货行情走势 数据来源：Wind、国元期货 二、现货行情 周一股市震荡整理。两市成交10151亿，北向资金净卖出84.19亿，北向大额流出超预期。行业板块方面，农业种植、医药商业、新冠治疗、主力合约 收盘价 日涨跌幅 成交量（手） 持仓量 日增仓 IF2204 4215 -0.42% 83968 95436 -1870 IH2204 2877 -1.09% 40570 39920 -402 IC2204 6304.6 0.18% 67496 105407 1157 TS2206 101.18 -0.08% 11938 39276 -585 TF2206 101.545 -0.17% 21785 95383 64 T2206 100.365 -0.15% 52064 168200 -259 许 雯 电话：010-84555101 邮 箱xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3023704 投资咨询资格号 Z0012103 2 / 5 金融期货日报 养殖业等板块涨幅居前，证券、银行、电子身份证、数字货币等板块下跌。市场波动性下降、量能收敛，集体反弹之后板块开始分化与轮动。 表2：股票市场行情 主要指数 收盘价 成交额(亿元) 日涨跌点 日涨跌幅 上证综指 3253.7 4210.8 2.6 0.1% 深证成指 12379.6 5940.7 51.0 0.4% 创业板 2726.2 2442.9 12.4 0.5% 沪深300 4258.7 2512.1 -7.2 -0.2% 上证50 2892.1 703.2 -21.1 -0.7% 中证500 6358.9 1617.7 26.7 0.4% 数据来源：Wind、国元期货 国债现券收益率整体小幅上行1-4BP。资金面整体平稳。经济数据全线好于预期，经济下行压力缓解。近期市场降息预期又起，牵动债市情绪，LPR保持不变预期落空，债市整体走弱。中短端波动略大。10年期国债收益率2.8%附近波动。 表 3：银行间国债到期收益率 期限 利率(%) 涨跌(bp) 3M 2.00 1.2 1Y 2.15 3.9 2Y 2.32 1.9 3Y 2.38 4.5 5Y 2.57 3.5 7Y 2.81 2.0 10Y 2.81 2.0 30Y 3.39 0.5 数据来源：Wind、国元期货 表 4：主要货币市场利率 期限 利率(%) 涨跌(bp) FR001 2.03 2.0 FR007 2.17 4.0 FR014 2.30 -20.0 Shibor O/N 2.02 2.3 Shibor 1W 2.10 3.1 Shibor 2W 2.29 4.4 R001 - - R007 - - 3 / 5 金融期货日报 数据来源：Wind、国元期货 三、行业要闻 1. 国务院常务会议：要高度重视国际形势变化对我国资本市场的影响。坚持发展是第一要务，着力办好自己的事。加大稳健货币政策对实体经济的支持力度，坚持不搞“大水漫灌”，同时及时运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持信贷和社会融资适度增长；保持政策稳定性，近年来稳定经济运行、激发市场活力的政策要尽可能延续实施，同时开展政策取向一致性评估，防止和纠正出台不利于市场预期的政策；按照市场化法治化国际化原则，稳妥处理好资本市场运行中的问题，为各类市场主体营造稳定、透明、可预期的发展环境；加强部门协同，密切跟踪国内外经济金融形势，未雨绸缪应对新挑战，采取有针对性措施稳定市场预期、提振市场信心。 2. LPR连续两个月维持不变。3月LPR报价出炉，1年期LPR报3.70%，5年期以上LPR报4.60%。 3. 财政部迅速按照国务院常务会议要求，以制度性、阶段性、一次性举措相结合的组合式退税政策等方式，落实全年增加留抵退税约1.5万亿元。所有符合条件的小微企业以及制造业等六个行业留抵税额全部退还到位，直接增加企业现金流。 4. 招商银行：2021年底，与房地产有关的理财业务违约率为0.2%左右；代销产品中违约客户主要涉及华夏幸福和恒大地产。涉房业务余额为9200亿，比年初下降约900亿。当前招银理财有几十只产品出现了破净现象，主要与资本市场波动有关，将采取加大固收类产品投入等措施。 5. 中证报：自3月15日A股主要股指跌至今年低点以来，私募全行业已有超60只产品净值升回0.8元的传统预警线；但仍有超2400只净值低于0.8元的私募产品，在全市场占比约8%，处于近几年的相对较高水平。在量化私募机构方面，幻方、九坤、灵均等头部机构也有部分产品净值有待进一步修复。幻方有业绩展示的量化产品中，超三成最新净值低于1元。 附：数据图表 图1、沪深300主力合约基差 图2、上证50主力合约基差 4 / 5 金融期货日报 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图3、中证500主力合约基差 图4、融资余额 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图5、国债收益率 图6、国债期限利差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 (40)(20)0204060沪深300主力合约现货期货价差(30)(20)(10)0102030上证50主力合约现货期货价差(60)(40)(20)020406080中证500主力合约现货期货价差15,00015,50016,00016,50017,00017,50018,000融资余额融资余额（亿元）2.02.53.044508445154452244529445364454344550445574456444571445784458544592445994460644613446204462744634中债国债到期收益率2年5年10年0.00.10.20.30.40.50.60.72021-11-082021-12-082022-01-082022-02-082022-03-08国债收益率利差10年-2年10年-5年 5 / 5 金融期货日报 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室 电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818