增长势头强劲，预计归母净利增速超50%

根据报告，碧桂园服务预计2021年综合收入和归母净利润同比增速均超过50%，主要得益于抓住物业并购窗口，业绩如期高增。公司抓住地产行业基本面急转直下，积极把握并购窗口，并购了蓝光嘉宝服务、富力物业、邻里乐控股等大中型物管公司。此外，公司在社区增值服务、城市服务和商业运营服务上均实现了较好增长，多业务齐头并进奠定了公司整体业绩的高增长。目前，碧桂园服务仍是民营房企中相对较为安全的那一批，后续放松政策见效后，销售有望企稳回暖。我们维持盈利预测不变，预计公司2021-23年归母净利润为40.5亿元、61.2亿元和85.0亿元，对应同比增速为50.6%、51.2%、39.0%；同时也维持目标价67.32港元/股，对应2021-23年PE为45.4x、30.0x和21.6x。