公司信息更新报告：2023年归母净利预计7.2-7.6亿，品类拓展有望延续高增速

公司业绩与增长策略

• 业绩概览：2023年，公司预计实现归母净利润7.2至7.6亿元，同比增长85.5%至95.8%；扣除非经常性损益后的净利润为7.03至7.43亿元，同比增长85.8%至96.38%。第四季度，预计归母净利润为1.84至2.24亿元，同比增长37.2%至67%；扣除非经常性损益后的净利润为1.77至2.17亿元，同比增长33.3%至63.4%。

• 增长驱动因素：

  • 防晒需求与产品组合优化：防晒需求保持高景气度，加之公司高价值产品产能逐步爬升，推动全年业绩高速增长。
  • 市场地位提升与新品占比增加：市场地位持续巩固，防晒产品市场需求持续增长，同时，高毛利率新型防晒剂及其他个人护理新品占比提升，带动收入和盈利能力增强。
  • 产能利用率提升：整体产能利用率的提高是业绩增长的重要推手。

市场与战略展望

• 市场潜力：公司市场地位稳固，去屑剂等品类拓展带来中期成长潜力。虽然高ROE（2023Q3为7.83%）可能被误读为周期高点，但其实际表现与华恒生物有所不同，主要源于高毛利率产品的占比提升、整体产能利用率的持续上升以及产业链升级。

• 增长驱动力：2024年的增长主要依赖于防晒新品产能的爬升与新产品类别的释放，如PO等，预计将在2024年第一季度末开始放量，进一步扩大公司的成长空间。

• 风险管理：短期内，竞争对手Chemspec火灾事件带来的关注或将提升公司新品产能利用率，并减少不必要的担忧。此外，公司积极响应国家政策，计划在马来西亚建设1万吨防晒剂产能，预计于2025年下半年投产，这不仅有助于降低原料成本、减轻关税和税收压力，还可能进一步提升毛利率和净利率水平。

风险考量：

• 新产能投放不确定性：新产能的建设和投放存在潜在风险，可能导致预期目标未能达成。
• 客户集中度：较高的客户集中度可能影响业务稳定性。
• 原材料价格波动：原材料价格的不稳定可能对公司的成本控制和利润产生负面影响。