波兰共和国：2021 年第四条磋商-新闻稿；员工报告；和波兰共和国执行主任的声明

2022 年 2 月基金组织第 22/58 号国别报告波兰共和国2021 年第四条磋商——新闻稿；员工报告；和波兰共和国执行董事的声明根据基金组织《协议条款》第四条，基金组织通常每年与成员国举行双边讨论。在与波兰共和国进行 2021 年第四条磋商的背景下，以下文件已发布并包含在此一揽子文件中： 一个新闻稿总结执行局在 2022 年 2 月 18 日审议结束与波兰共和国第四条磋商的工作人员报告时表达的观点。 这员工报告在与波兰共和国官员就经济发展和政策进行的讨论于 2021 年 12 月 13 日结束后，基金组织工作人员团队于 2022 年 2 月 18 日编写，供执董会审议。根据这些讨论时可获得的信息，工作人员报告已于 2022 年 2 月 1 日完成。 一个信息附件由基金组织工作人员编制。 一个执行主任的发言为波兰共和国。下面列出的文件已经或将要单独发布。精选问题基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。本报告的副本可从以下网址向公众索取国际货币基金组织 出版服务邮政信箱 92780 华盛顿特区 20090 电话：(202) 623-7430 传真：(202) 623-7201电子邮件：publications@imf.org 网址：http://www.imf.org 价格：每份印刷版 18.00 美元国际货币基金组织华盛顿特区© 2022 国际货币基金组织 PR22/48基金组织执董会 2021 年第四条与波兰共和国的磋商即时发布华盛顿特区–2021 年 2 月 18 日：国际货币基金组织（IMF）执董会结束第四条磋商12021 年 2 月 18 日与波兰共和国。尽管与其他地方一样，大流行对波兰的生活造成了影响，但经济相对较好地经受住了大流行的影响。在 2020 年收缩 2.5%（欧盟成员国中最不严重的衰退之一）之后，经济在 2021 年强劲复苏，估计增长 5.7%。尽管大流行的冬季浪潮可能会在短期内减缓增长，但经济对连续浪潮的抵御能力增强，预计 2022 年经济将增长 4.6%。从中期来看，强劲的家庭和企业资产负债表以及预期下一代欧盟赠款应保持稳健的经济增长，预计疫情对产出的影响不大。波兰的大量财政缓冲允许对危机做出强有力的财政反应。许多最初基础广泛的措施被扩大，以支持受大流行后期影响最严重的部门。在与经济复苏相关的强劲收入增长和与大流行相关的财政支持水平较低的推动下，一般政府赤字估计已从 2020 年占 GDP 的 7.1% 下降至2021 年占 GDP 的 2.9%，广义政府债务占 GDP 的比例略微下降至 56%。中期内，一般政府赤字预计稳定在 GDP 的 2.5% 左右，债务稳定在 GDP 的 50% 左右。通胀在 2021 年大幅上升，主要受能源价格等外部因素驱动，不过核心通胀在近几个月也有所上升，且基础更广。在大流行开始时积极放松货币政策后，央行已转向紧缩政策。预计 2022 年总体通胀率将继续居高不下，主要受能源价格上涨的推动，到 2023 年底，通胀率将降至目标容忍范围内，假设进一步收紧货币政策以应对新出现的产能限制和工资上涨。大流行期间银行资产质量保持稳定，允许逐步取消与大流行相关的监管救济。不良贷款率基本稳定，即使在大流行支付假期计划结束后贷款表现也没有恶化。资本充足率仍远高于最低水平。外币抵押贷款带来的法律风险仍然是银行不确定性和潜在损失的来源。1根据基金组织《协议条款》第四条，基金组织通常每年与成员国举行双边讨论。一个工作人员团队访问该国，收集经济和金融信息，并与官员讨论该国的经济发展和政策。返回总部后，工作人员准备一份报告，作为执行局讨论的基础。 2执行委员会评估2执行董事同意员工评估的主旨。他们赞扬当局在大流行期间提供有效的政策支持，这将有助于最大限度地减少中期疤痕。鉴于复苏和通胀前景的强劲，执董们欢迎政策重点从广泛的应急响应转移。如果复苏减弱，他们建议扩大有针对性的支持。他们还鼓励继续努力提高疫苗接种覆盖率。执董们认为，鉴于强劲的私人需求，财政政策应避免采取扩张性立场，并旨在重建缓冲。在此背景下，他们强调了加强支出政策和透明度的重要性，包括逐步取消预算外支持和提高社会福利的针对性，以保护低收入家庭免受通货膨胀的影响。他们还建议用预算中其他地方的储蓄来抵消税收改革带来的收入损失。执董们鼓励在中期内适度减少财政赤字以补充政策空间。执董们支持持续收紧货币政策，并指出可能有必要进一步加息以推动通胀回到目标并避免过热。他们鼓励央行保持灵活性，同时考虑到不断变化的经济状况并清楚地传达其政策决定。董事们欢迎资产购买计划的结束与货币政策的转变相一致。董事们指出，银行业在大流行期间保持稳健，并对逐步取消与危机相关的措施表示欢迎。鉴于围绕外币计价抵押贷款的法律风险，董事们欢迎银行自愿重组这些贷款。他们建议密切监测房地产市场状况，并继续努力加强对虚拟货币交易的监管。董事们强调了在增强的公共投资框架和欧盟基金的支持下解决劳动力短缺和促进绿色和数字化转型的重要性。积极的劳动力市场政策，尤其是那些专注于提高劳动力技能的政策，将帮助工人转向扩大活动并提高劳动力参与度。董事们欢迎当局打算逐步减少该国对煤炭的依赖并增加可再生能源的使用。在这种情况下，他们看到了制定长期投资融资战略的价值，可能包括考虑征收碳税以加强减排激励。2在讨论结束时，总经理作为董事会主席总结执行董事的意见，并将该总结转交国家当局。总结中使用的任何限定词的解释可以在这里找到：http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm。 3表 1. 波兰：2020-26 年部分经济指标2021202220232024202520262020美东时间。预测-2.55.44.63.73.03.03.0-2.9-0.60.60.70.30.10.03.43.45.17.45.13.12.92.42.48.66.33.33.02.73.23.53.33.03.03.03.0-7.1-2.9-3.1-2.5-2.6-2.6-2.6-5.6-2.6-3.4-2.9-2.8-2.6-2.6-5.8-1.8-1.9-1.2-1.3-1.2-1.257.456.252.149.849.749.549.62.9-0.3-0.5-0.9-1.0-1.0-1.062.961.656.753.450.747.945.3活动和价格GDP（百分比变化）1/ 产出缺口（百分比潜在国内生产总值）CPI 通胀率（百分比） 平均期末失业率（平均，根据 LFS）公共财政（占 GDP 的百分比）2/广义政府净借贷广义政府周期性调整总体余额一般政府初级余额一般政府债务国际收支平衡经常账户余额，占 GDP 的百分比外债总额，占 GDP 的百分比备忘录项目：名义国内生产总值（十亿兹罗提）2326.72590.22886.63115.93307.53504.43700.5资料来源：波兰当局；和基金组织工作人员的计算。1/ 根据 2015 基准年的实际 GDP。基于截至 2022 年 1 月 19 日的数据。 2/ 根据 ESA2010。 2022 年 2 月 1 日波兰共和国2021 年第四条磋商工作人员报告关键问题背景：波兰经济强劲反弹，政策行动通过支持就业和避免不必要的破产来限制大流行引发的衰退造成的损害。尽管大流行继续对生命造成影响，但连续几波大流行对经济的影响较小。前景和风险：预计 2022-23 年经济将继续强劲扩张，短期内通胀仍将居高不下。政策必须应对大流行带来的风险，以应对随着产出超过潜力而出现的过热风险。与欧盟的争端持续存在可能导致投资延迟。政策建议财政政策：在过热风险的背景下，应避免扩张性财政立场，呼吁在预算的其他地方抵消税收改革的财政影响。然而，如果大流行再次严重扰乱经济活动，扩大有针对性的财政支持将是适当的。中期内一些额外的赤字削减将适合重建财政缓冲。货币政策：央行应继续收紧货币政策，以推动通胀回到目标水平。资产购买的结束与货币紧缩是一致的，这种工具应该留给市场无序的时期。金融部门政策：由于银行业在大流行期间保持稳定以及资产质量和资本水平良好，正在逐步逐步淘汰与危机相关的金融部门措施是适当的。外汇抵押的法律风险是银行体系的主要风险来源。银行应在监管政策举措的支持下，主动寻求与客户达成自愿重组协议。结构政策：为促进长期增长和趋同，当局应加强积极的劳动力市场政策，制定能源转型融资战略，并改善公共投资的中央协调。 波兰共和国由...批准Jörg Decressin (EUR) 和 Kristina Kostial (SPR) 内容语境4 近期经济发展5 展望与风险9 政策讨论11 员工评价28数字1. COVID-19 指标42. COVID-19 疫苗接种的趋势53. 经济活动指标64. 劳动力市场发展65. 银行业指标76. 对外部门指标87. 经济增长展望98. 非金融企业和家庭资产负债表109. 中期财政展望1410. 下一代欧盟1611. 通货膨胀的发展和展望1812. 资产购买计划2013. NBP 信贷员调查2114. 住房市场指标2315. 波兰交易税改革对工资和养老金的影响2616. 碳排放量272 国际货币基金组织讨论于 2021 年 11 月 29 日至 12 月 13 日远程举行。该团队由 Alfredo Cuevas（负责人）、Karim Foda、William Lindquist 和 Marzie Taheri Sanjani（均为欧元）。 Nadeem Ilahi（高级居民代表）和 Robert Sierhej 和Krzysztof Krogulski（常驻代表处）也参加了讨论。 Trabinski 先生（执行董事）和 Piasecki 先生（执行董事顾问）也加入了访问团。代表团会见了政府、央行和金融监管机构的高级官员，以及工会、企业和金融机构的代表。 Rafaela Jarin (EUR) 提供行政支持，而 Shituo Sun 和 Sadhna Naik (均为 EUR) 提供分析支持。 波兰共和国17. 2006-2022 年部分经济指标3118. 2011-2022 年部分经济指标3219. 2011-2021 年国际收支平衡发展3320. 通货膨胀和资产价格指标，2011-20213421. 金融市场发展3522. 银行业发展36表格1. “反危机盾牌”财政措施期限时间表122. COVID-19 财政措施对一般政府的估计影响133. “抗通胀护盾”措施总结144. 抗通胀保护措施对平均总体通胀的影响175. 金融领域的主要抗疫措施226. 2018-2026 年部分经济指标377. 2016-2027 年以交易为基础的国际收支平衡表388. 2016-2026 年广义政府运营声明399. 2016-2023 年货币账户4010. 2013-2021 年金融稳健性指标41附件I. IMF以往建议的实施42II. 实施 2018 年金融部门评估计划建议43III. 大流行期间的劳动力市场发展48IV. 不平等与贫困54V. 外汇抵押贷款：具有重大法律风险的遗留投资组合55VI. 公共部门债务可持续性分析60VII. 外债可持续性分析68VIII. 风险评估矩阵70IX. 外部部门评估74国际货币基金3 波兰共和国语境1. 波兰一直在经历另一个艰难的大流行冬天。在夏季 COVID-19 病例降至低水平后，大多数行动限制得以放松，秋季病例再次增加，在 12 月达到峰值，与前几波相似，住院和死亡水平相似（图 1） . Omicron 变种将在 2022 年初引领新一轮增长。当局在 12 月中旬适度收紧了行动限制，针对未接种疫苗的人。在 57% 的人口中，疫苗接种率落后于欧盟平均水平（图 2）。当局已强制要求卫生工作者接种疫苗，并正在考虑对军队和教师进行强制接种。4 国际货币基金组织图 1. 波兰：COVID-1