医美龙头业绩亮眼，产品矩阵持续完善

爱美客发布2021年年度报告，实现收入14.48亿元，同增104.13%，归母净利润9.58亿元，同增117.81%。公司产品线实现全面增长，其中溶液类注射产品实现营业收入10.46亿元，同增133.84%，占比收入72.25%，较上年提升9.18PCT，主要受益于嗨体产品线的持续延伸和熊猫针的持续渗透。公司毛利率提升1.89PCT至93.7%，主要系公司产品安全及有效性得广泛认可，品牌影响力增强，盈利能力提升。公司持续保持高研发投入，投入金额同比增长65.54%，核心新产品“濡白天使”于2021年6月获批，并于下半年完成商业化上市，将有望加速渗透。公司通过直销模式，加强B端服务教育、C端销售转化。“全轩学苑”进一步完善公司营销网络，助力新产品高效快速推广。我们上调2022-23年EPS为6.66/9.76元，预计2024年EPS为13.96元，目前股价对应22年70倍PE，维持“买入”评级。