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收购集团子公司,进一步聚焦主业高质量发展

2022-03-03宋嘉吉、赵丕业、黄瀚国盛证券听***
收购集团子公司,进一步聚焦主业高质量发展

具体:3月2日晚,公司公告,拟以自有资金3.81亿元收购中天科技集团持有的中天新兴材料和中天电气技术100%股权,中天新兴材料股权转让价格为2.02亿元,中天电气技术股权转让价格为1.79亿元。 标的资产优质,收购后协同效应明显。中天新兴材料主营电池正极材料,用于锂电池制造,收购后将进一步完善公司新能源产业链,向高性能锂离子电池生产所需上游材料延伸,通过共同研发及规模优势,掌握主要材料环节,提高成本控制力。中天电气技术主营高低压开关柜及成套设备研发、制造、施工、运维及服务,收购后将进一步完善电力产业链布局,持续受益于新基建和智能电网建设。根据公告,2021年中天新兴材料实现营收1.09亿,净利润591万元,中天电气技术实现营收2.41亿,净利润329万元。 持续聚焦主营业务,打开成长空间。多年来公司一直聚焦通信和新能源两大方向开展业务,并取得优异成绩。目前公司在光纤光缆、海上风电、电力传输及新能源等领域拥有充分布局,持续聚焦新基建和新能源产业发展大趋势。本次收购将进一步提升公司产业链布局,中天新兴材料将进一步强化公司在储能电池方向技术和产品的布局,进一步提升发展质量。中天电气技术与公司电力传输方向关联紧密,有望进一步提升公司在新基建以及智能电网侧的综合综合竞争力。 风光储齐共振,成长远未及天花板。公司作为海上风电行业龙头,在海缆和施工具备明显优势,通过与产业链龙头合作,综合实力持续提升。海风确定性高,市场前景光明,公司行业地位稳固,产品技术布局领先,且具备全球化能力。光纤光缆拐点已现,招标价格落地盈利弹性将释放。电力传输业务公司布局多年,通过产品结构持续改善,以及新型电力系统建设下电网投资增长,有望实现稳健成长。公司新能源业务布局领先,包括光伏、储能、电站设计施工等,面对行业确定性高速增长机遇,公司有望将新能源板块打造成下一个主要业务板块,驱动公司未来成长。 投资建议:考虑到公司2021年相关的资产和信用减值,我们预测公司2021-2023年归母净利润为1.3/36.5/43.7亿元,当前股价对应PE分别为512.1/17.8/14.8倍。基于公司未来几年海洋系列/电力传输等业务发展前景良好,以及光纤光缆行业回暖,维持“买入”评级。 风险提示:光纤光缆行业竞争加剧,海上风电发展不及预期。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表(百万元) 现金流量表(百万元)