利率债周观点(2022.02.21-02.27)：票据利率下探 海外风险影响债市情绪

本周固收市场整体呈现出以下特点：地方债发行放量，净融资额环比回落；短端收益率延续上行，收益率曲线走平；货币市场流动性加大，LPR利率保持不变；实体流动性票据转贴现利率回落，月末银行信贷冲量特征显现；经济基本面方面，地缘政治冲突升级，避险资产价格上行；政策跟踪方面，政治局会议关注稳增长，中央一号文件助力农业发展；利率债策略方面，地产按揭贷利率释放利好，情绪受国际市场扰动增加；风险因素方面，美联储加息幅度超预期，俄乌冲突制裁加剧，影响金融体系稳定，房企信用风险暴露增加。总体来看，利率债预期进入缓慢筑底阶段，交易空间缩小。