利率债周观点(2022.03.07-03.13)：3月迎来政策窗口期 关注债市情绪反转

本周固收研究显示，3月将迎来政策窗口期，关注债市情绪反转。一级市场方面，利率债净融资额转负，国债到期规模增加，3月同业存单到期量较大，供给压力仍存。二级市场方面，短端收益率开始回落，收益率曲线整体下移。货币市场流动性方面，资金面整体宽松，资金利率在跨季和税期影响下走高。实体流动性方面，票据转贴现利率小幅下行，中票信用利差整体走高。经济基本面方面，我国2月CPI持平，PPI延续回落，美国2月通胀继续攀升，价格普涨压力继续上行，2月社融走弱，居民和企业信贷需求同环比均回落。政策跟踪方面，央行向中央财政按月上缴结存利润，总额超过万亿元，补充了财政资金来源。利率债策略方面，2月社融表现较弱，宽信用预期的担忧延续，疫情再起给经济修复带来干扰，经济稳增长压力较大。市场对于本周的降息预期加强。3月美联储加息将至，对于我国央行也是比较宝贵的政策窗口期。本周经济数据和政策公布集中，长端利率债阶段性仍有交易空间，重新关注前期下跌后中短端出现的机会。风险因素包括美联储加息幅度超市场预期，俄乌冲突制裁进一步加剧，影响金融体系稳定，疫情发展冲击超出市场预期。