“东数西算”系列专题之一：策略联合行业，掘金“东数西算”

策略专题报告 | 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 策略联合行业：掘金“东数西算” “东数西算”系列专题之一 策略专题报告 分析师 易斌 S0800521120001 15821350001 yibin@research.xbmail.com.cn 邢开允 S0800519070001 13072123839 xingkaiyun@research.xbmail.com.cn 联系人 傅鸣非 13003309666 fumingfei@research.xbmail.com.cn Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 策略易斌：“东数西算”是数字经济时代的“南水北调”，其项目建设周期将是数十年的长线工程，同时作为重资产投入、投资链条长的项目，投资体量或在数千亿级别。行业配置上，建议围绕数字化、绿色化，沿科技和绿色两条主线进行配置。①科技主线：更大的投资机会来自于偏硬件端，直接对应5G产业链的投资机会，投资重点通信基建、设备商、IDC、运营商等基建硬件层面机会，元宇宙则是应用端最具有潜力的方向之一。②绿色主线：对应“双碳”投资主线，数据中心具有高耗能的属性，带来减碳需求，关注新能源建设、配套设施。 通信傅鸣非：“东数西算”工程将长期利好数据中心产业链和算力网络产业链，从投资节奏看，IDC土建工程、绿色能源供给、枢纽节点范围内的IDC运营商或将率先受益，算力网络通信、IT设备制造、基础软件、网络安全软硬件或将接力。建议关注：佳力图，科华数据、美利云、光环新网、南凌科技、三大运营商、中兴通讯、天孚通信、新易盛、中际旭创。 计算机邢开允：服务器、数据中心产业环节深度受益。数据中心产业链直接受益，涉及基础软硬件及建设运营服务，同时供给侧将更加高效节能，对服务商提出更高要求；“数字经济”规划推进力度加大，未来将不断带动信息通信基础设施不断升级，激发各垂直领域IT产业发展深化，进一步引导新兴产业应用和业态得到培育；叠加行业信创加速推进，产业链红利持续释放。建议关注：创维数字、宝信软件、光环新网、中科曙光。 电子贺茂飞：服务器行业迎来多重利好。一方面，作为“东数西算”政策的重要落地方向，为服务器长期需求打开空间。另一方面，信息技术发展促数据云端转移。随着疫情以及缺芯影响逐渐缓解、CPU更新迭代，2022年服务器市场将迎来新一轮成长周期。 电新杨敬梅：供配电系统需求有望受益“东数西算”建设，减排政策叠加机柜功率提升，制冷及节能设备需求有望进一步增长。建议关注：良信股份、正泰电器、天正电气、科华数据、科士达、易事特、佳力图、英维克。 传媒李艳丽：云计算算力提升，元宇宙基础建设推进。传媒互联网行业对算力需求极大，我国算力分布效率提升将推动包括短视频、游戏、云计算等行业规模稳健扩张。同时，东数西算”工程助力完善元宇宙基础建设，XR内容开发商、虚拟空间平台企业等均有望受益。建议关注：布局数据中心的平台型公司快手-W、腾讯控股、百度集团-W、芒果超媒、完美世界、华策影视、宝通科技、视觉中国、蓝色光标等。 风险提示：工程建设进度、规模不及预期，产业发展进度不及预期，疫情及宏观经济波动风险。 证券研究报告 2022年02月22日 证券研究报告 2022年02月22日 策略专题报告 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年02月22日 索引 内容目录 一、策略：东数西算，数字经济时代的“南水北调” .................................................................. 4 1.1“东数西算”是什么？数字经济时代的“南水北调” ............................................................. 4 1.2“东数西算”从何而来？酝酿已久，层级逐步提高 ........................................................... 5 1.3“东数西算”市场空间如何？ ............................................................................................ 6 1.4“东数西算”，科技和绿色两条投资主线 .......................................................................... 9 二、通信：数据中心产业链和算力网络产业链长期受益 ........................................................ 10 2.1“东数西算”的核心目标：供需平衡，绿色发展 ............................................................. 10 2.2数据中心产业链长期利好，枢纽节点IDC运营商或将率先受益 ................................. 13 三、计算机：“东数西算”工程全面启动，叠加数字经济、信创发展，产业链红利持续释放 ... 13 3.1 算力需求持续增长，支撑经济高质量发展 ................................................................. 13 3.2 算力设施由东向西布局、优化资源结构，服务器、数据中心产业环节深度受益 ....... 14 3.3 数字经济发展力度凸显，叠加国产化趋势，持续释放产业链红利 ............................. 15 四、电子：“东数西算”有力带动服务器产业链产业上下游投资 .............................................. 16 五、电新：供配电系统，制冷及节能设备需求有望增长 ........................................................ 21 六、传媒：“东数西算”之于传媒互联网板块 ........................................................................... 22 6.1 云计算 ........................................................................................................................ 22 6.2 短视频 ........................................................................................................................ 25 6.3 元宇宙 ........................................................................................................................ 26 七、风险提示 ......................................................................................................................... 27 图表目录 图1：“东数西算”工程布局图 .................................................................................................... 4 图2：“东数西算”类比“南水北调”、“西电东送”和“西气东输” .................................................... 7 图3：“南水北调”工程前后水利工程建设 ................................................................................. 8 图4：“南水北调”水利建设投资规模 ......................................................................................... 8 图5：“西电东送”工程示意图 .................................................................................................... 9 图6：国家电网在建运特高压工程示意图 ................................................................................ 9 图7：“西气东输”：2004年 VS 2020年全国天然气管道长度对比 ......................................... 9 图8：“东数西算”科技主线投资产业链 ................................................................................... 10 图9：2021年我国各地区数据中心上架率............................................................................. 12 图10：我国IDC市场规模及增速 ........................................................................................... 14 图11：我国数据中心区域分布情况 ....................................................................................... 14 图12： 算力产业链覆盖面广 ................................................................................................. 15 8YlYiYdVdYjZmX8VnU8O8QaQmOnNtRsQlOrRoMfQtRmP6MpPtMvPmPnPwMpMoR 策略专题报告 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年02月22日 图13：中国服务器市场规模 .................................................................................................. 15 图14：算力枢纽规划图 .......................................................................................................... 17 图15：“东数西算”强化流量主线 ............................................................................................ 17