策略专题报告：策略联合行业系列专题，超跌反弹的布局线索

一、核心结论

• 全球资产步入高波动期，类黄金“安全资产”成为资金最大公约数。
• 持续拥抱“中特估”（黄金/资源/公用/银行）+“科特估”（国产算力）。
• 市场超跌反弹，建议循几个方向布局：
  1. 内需和红利板块（银行、泛公用事业、休闲食品、免税、零售、新消费等）。
  2. 出口链中被“错杀”的方向。
  3. 自主可控战略下国产算力“硬科技”特估。

二、重点关注行业与相关标的梳理

• 计算机：国产化（信创/工业软件）、军工信息化、软件等方向，相关标的：中国软件、达梦数据、中国长城、麒麟信安、华大九天、中望软件等。
• 通信：AI算力投资高景气度、核心环节国产替代，相关标的：昇腾算力产业链、交换机/服务器、IDC租赁、液冷温控、光模块、光芯片国产替代、AEC、AI端侧智能模组等。
• 创新药：BD出海模式不受影响，海外市场仍是星辰大海，国内国产替代加速，相关标的：泽璟制药、新诺威、百济神州、热景生物、贝达药业等。
• 医疗器械“出海”：关注进口替代+内循环医疗消费，相关标的：阿拉丁、诺唯赞、聚光科技、联影医疗、迈瑞医疗等。
• 电新：成长与韧性兼具，估值回调带来布局良机，相关标的：光储、电力设备、锂电、风电、机器人等。
• 有色：关注内需和强alpha品种，相关标的：东方钽业、华菱钢铁、金诚信、华峰铝业、博威合金等。
• 汽车：优先关注整车，其次绩优零部件公司，相关标的：小米集团、吉利汽车、长城汽车、比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车等。

三、风险提示

• 海内外宏观经济波动、地缘政治局势变化、产业政策变化、公司经营情况不及预期等。