聚焦颗粒硅，硅料龙头再起航

保利协鑫能源是一家全球领先的光伏多晶硅及硅片生产企业，2021年中期归母利润24亿元人民币，全年预计归母利润50亿元，业绩大幅扭亏为盈。硅料价格有望维持较高水平，预计今年硅料均价有望在150-160元/公斤以上，2023年以后尽管国内硅料产能大幅释放，但我们预期光伏装机需求亦会因为硅料价格松动而提振，从而支撑硅料价格。公司是目前全球颗粒硅量产能力最大的企业，产能及规模效益预期明显提升，未来颗粒硅的放量以及成本优势的体现值得期待。给予其未来12个月目标价4.00港元，对应2021-2023年13/10/9倍预测市盈率，相较当前股价约51%的上升空间。