社会服务行业：国常会再次强调服务业，加大帮扶政策，继续看多板块机会

事件：国务院总理李克强于2月14日主持召开国务院常务会议，会议一则再次强化了工业和服务业在经济发展和稳定就业中起着骨干支撑作用，二则指出对稳定恢复态势不牢固的工业经济及受疫情影响存在特殊困难的服务业等行业，要抓紧出台纾困发展措施，加大帮扶力度。 所得税、租金、社保等多方面减免，帮助企业纾困发展。会议具体内容包括：1）加 大工业、服务业所得税减免力度，延长制造业中小微企业缓税政策，扩大地方“六 税两费”减免政策适用主体范围至全部小型微利企业和个体工商户；具体的，今年 对中小微企业新购臵价值500万元以上设备器具，折旧为3年的可一次性税前扣除， 折旧为4年、5年、10年的可减半扣除。2）对餐饮、零售、旅游、交通客运等特殊 困难行业，加大其在阶段性税收减免及部分社保费缓缴等方面的支持力度，促进稳 就业和消费恢复。2022年，免征公共交通运输服务增值税，继续按80%比例暂退旅 游服务质量保证金。3）对承租国有房屋的服务业小微企业和个体工商户，今年被列 为疫情中高风险地区的减免6个月租金，其他地区减免3个月。4）对承租非国有房 屋的服务业小微企业和个体工商户给予适当帮扶；对减免租金的房屋业主，按规定 减免今年房产税、城镇土地使用税。 疫情反复扰动，龙头先前表现优于行业，多次政策出台，零售及服务业后续有望继 续恢复。继2020年武汉大规模疫情爆发得到控制后，阶段性小规模疫情持续存在， 对消费恢复产生扰动，但酒店、餐饮及茶饮、可选连锁板块龙头先前表现优于行业， 甚至逆势扩张，体现出不俗能力。近期多次政策频繁出台，从十四五旅游业发展规 划、到辉瑞小分子药附条件获批等等，彰显意向，后续落地程度值得关注，零售及 服务业后续有望继续恢复。 投资建议：2021年以来，疫情扰动之下，社服零售板块基本面受到一定影响，龙头 虽也面对挑战，但整体积极应对，且始终体现出更强能力；分拆来看，中高端更稳、 大众消费端高性价比渠道及品类更受青睐。向后看，预计消费增长低点巩固，波动 中恢复仍为主旋律，价增贡献有望提升。建议围绕长期成长确定性及优质、修复标 的布局：1）首推餐饮及酒店板块，龙头长期具备成长性、且有望继续恢复，重点推 荐海伦司、九毛九、同庆楼、华住酒店、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等，其中 餐饮行业修复beta尚未完全兑现，且个股具备成长能力；2）重点推荐成长性好、 当前估值仍然相对合理的优质龙头中国中免、美团、安克创新等；3）建议关注估值 相对合理、具备一定扩张能力、且后续有望进一步修复的细分板块龙头宋城演艺、 家家悦、中青旅、奈雪的茶、孩子王、爱婴室、红旗连锁等。 风险提示：消费需求整体疲软或疫情再次小规模爆发；行业竞争大幅加剧；龙头扩张不及预期；上市公司营销、创新、展店投入明显增大。