富国中证旅游主题ETF投资价值分析：择优布局旅游行业，静待花开

择优布局旅游行业，静待花开 2022年1月20日，国务院印发“十四五”旅游业发展规划，提振板块情绪。近期北京冬奥会正式开幕，引发国内居民冰雪运动热情和冰雪产业投资热潮。在北京冬奥会、冰雪出境旅游回流、旅游消费升级以及冰雪设施全国布局等供需两方面刺激下 ， 全国冰雪休闲旅游人数从2016-2017冰雪季的1.7亿人次增加2020-2021冰雪季的2.54亿人次。 免税方面：海南仍系热门目的地，春节期间活动营销也较为多元，我们估算按可比口径计算今年春节海南免税店销售额同增约20-33%之间，考虑去年春节相对高基数，且今年疫情反复等影响，海南免税表现仍相对良好。虽短期疫情持续反复仍有压力，3月后疫情防控形势有望出现“边际改善”，行业最坏时刻已过，择优布局旅游行业，静待花开。 中证旅游主题指数投资价值 中证旅游主题指数（930633）发布于2015年5月8日，中证旅游主题指数以中证全指为样本空间，选取涉及景区、旅行社、酒店等业务的上市公司股票作为成份股，以反映旅游类上市公司整体表现，为市场提供多样化的投资标的。截至2022年2月11日，中证旅游主题指数前十大权重股占比合计为76.43%，持仓集中度较高，包含了中国中免、锦江酒店、宋城演艺、上海机场、首旅酒店、南方航空等龙头公司，市值较大。 富国中证旅游主题ETF 富国中证旅游主题交易型开放式指数证券投资基金（场内简称：旅游ETF，代码：159766）已于2021年7月15日成立，2021年7月23日上市交易。曹璐迪女士为该基金的基金经理，管理经验丰富。 风险提示：市场环境变动风险，统计结果基于客观数据，不构成投资建议。 择优布局旅游行业，静待花开 国务院发布旅游十四五规划，提振板块投资情绪 2022年1月20日，国务院印发“十四五”旅游业发展规划，总体目标强调国内旅游蓬勃发展，出入境旅游有序推进，旅游业国际影响力、竞争力明显增强。 简言之，国内游、入境游、出境游发展各有侧重。 表1：《“十四五”旅游业发展规划》主要任务 冬奥会开幕，引燃冰雪运动热情 北京冬奥会正式开幕。北京2022年冬奥会于2022年2月4日开幕（2月2日开赛），2月20日闭幕，共有19个比赛日、228个竞赛单元，共设7个大项，15个分项，109个小项。这是中国继北京奥运会、南京青奥会后，中国第三次举办的奥运赛事，也是中国首次举办的冬季奥林匹克运动会。其中北京赛区承办所有的冰上项目，延庆赛区承办雪车、雪橇及高山滑雪项目，张家口赛区承办除雪车、雪橇及高山滑雪之外的所有雪上项目。此外，本次冬残奥会预计将于2022年3月4日至2022年3月13日举行，具体在北京、张家口举行，包括冰上项目、雪上项目等。本次冬奥会和冬残奥会均实行闭环管理。 冬奥会有望引发国内居民冰雪运动热情和冰雪产业投资热潮。据中新财经报道，2022年1月18日，文化和旅游部发布了10条全国冰雪旅游精品线路，要求实施好《冰雪旅游发展行动计划（2021—2023年）》，包括扩大冰雪旅游优质产品供给、深挖冰雪旅游消费潜力、推动冰雪旅游与相关行业融合等方面。中国旅游研究院发布的《中国冰雪旅游发展报告（2022）》显示，尽管有疫情影响，但是在北京冬奥会、冰雪出境旅游回流、旅游消费升级以及冰雪设施全国布局等供需两方面刺激下，全国冰雪休闲旅游人数从2016-2017冰雪季的1.7亿人次增加2020-2021冰雪季的2.54亿人次，预计2021-2022冰雪季我国冰雪休闲旅游人数将达到3.05亿人次，我国冰雪休闲旅游收入有望达到3233亿元。 到2025年，我国冰雪旅游人数将超过5亿人次，国内冰雪旅游收入将超1.1万亿元。冰雪旅游和运动消费加速。在冰雪旅游投资方面，2018-2021年建成的较大投资规模的重资产类冰雪建设项目157个，重资产项目接近1万亿。 图1：2016-2025E中国冰雪旅游人次 图2：冰雪旅游专项调查 虎年春节国内旅游人次和旅游收入各恢复至疫情前的7成、5成+ 2月6日，根据文化和旅游部数据，2022年春节假期7天，全国国内旅游出游2.51亿人次/-2.00%，国内旅游收入2891.98亿元/-3.90%，疫情反复影响下，今年春节表现尚不及2021年。按可比口径估算，2022年春节旅游人数和旅游收入各恢复至2019年的73.90%、56.30%，恢复程度与2021年国庆基本相当，相对平平，主要与近期疫情持续反复，尤其部分核心城市疫情反复出现高中风险区等因素相关。 图3：2022年春节黄金周出游人次较2019年恢复情况 图4：2022年春节黄金周出游收入较2019年恢复情况 免税：中免21年业绩预增56%，海南力争2022年免税店销售千亿元虽国内疫情反复，但海南仍系热门目的地，春节期间活动营销也较为多元，带来海南免税店销售额良好表现。据海口日报2月6日报道，根据海南商务厅数据，海南今年1月30日至2月5日，全省10家离岛免税店总销售额19.83亿元，较去年春节7天（2.11~2.17）超过15亿元的销售额（商务厅口径），我们估算按可比口径计算今年春节海南免税店销售额同增约20-33%之间，考虑去年春节相对高基数，且今年疫情反复等影响，海南免税表现仍相对良好。 中证旅游主题指数投资价值 中证旅游主题指数（930633）发布于2015年5月8日，中证旅游主题指数以中证全指为样本空间，选取涉及景区、旅行社、酒店等业务的上市公司股票作为成份股，以反映旅游类上市公司整体表现，为市场提供多样化的投资标的。 表2：中证旅游主题指数基本信息 截至2022年2月11日，中证旅游主题指数前十大权重股占比合计为76.43%，持仓集中度较高，包含了中国中免、锦江酒店、宋城演艺、上海机场、首旅酒店、南方航空等龙头公司，市值较大。 表3：指数前10大重仓股（截至2022.02.11） 富国中证旅游主题ETF 富国中证旅游主题ETF 富国中证旅游主题交易型开放式指数证券投资基金（场内简称：旅游ETF，代码：159766）已于2021年7月15日成立，2021年7月23日上市交易。 表4：基金基本信息 曹璐迪女士为该基金的基金经理。2016年7月加入富国基金管理有限公司，历任助理定量研究员，定量研究员。2020年5月起担任富国中证价值交易型开放式指数证券投资基金、富国中证价值交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。2020年8月起任富国创业板交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2020年8月至2021年5月任富国恒生中国企业交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2021年3月起任富国中证细分化工产业主题交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2021年6月起任富国中证科创创业50交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2021年07月起任富国中证旅游主题交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2021年8月起任富国中证稀土产业交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2021年8月起任富国中证科创创业50交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。