渠道动销恢复良性，Q4略超预期

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中炬高新发布2021年度业绩预增公告，预计实现营业收入51.16亿元，同比下降0.14%；归母净利润7.53亿元，同比下降15.39%；扣非归母净利润7.29亿元，同比下降18.72%。其中21Q4预计实现营业收入17.04亿元，同比增长29.73%；归母净利润3.86亿元，同比增长73.90%；扣非归母净利润3.75亿元，同比增长54.15%。公司调味品业务加速恢复，房地产项目确认增厚营收。2022年，公司以较低库存迎接开门红，提价已传导至出厂价和经销商层面，终端售价仍有促销活动加持，预计春节后整体价格体系有望理顺，提价红利逐步落地。公司处于调味品黄金赛道，拥有先发优势+强品牌力，产能投放先行，为产品放量保驾护航，目前提价传导顺利，营收有望进一步增厚，同时渠道与品类均处于扩张通道，2022年增长可期。我们预计公司2021-2023年的收入分别为51.16、58.05、66.82亿元，净利润分别为7.53、8.11、9.82亿元，维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为40.73元。