黄金珠宝行业研究：春节黄金销售旺盛，后续情人节望进一步助力

本周专题及投资建议 2022年春节期间我们对华中、华东、西南等重点区域（含省会/地级市/县级市等）100+家珠宝门店进行草根调研，得到结论主要如下： 春节档期（截止初四）总体销售旺盛、增速环比1月上旬略有放缓、后续情人节庆需求有望提振销售表现：珠宝零售的春节档期通常为春节前一周至新年的元宵节。截止至初四的情况看，多数地区黄金珠宝零售延续1月以来的销售景气态势、保持快速增速，但增速环比1月上旬仍有所放缓，主要为去年情人节（2021.2.14）与初三重合、存在一定程度的高基数。预计今年整个春节档期（截止至元宵）表现好于当前（截止初四销售情况）。 春节返乡潮下，地级市及县级市销售表现优于省会城市。 疫情管控对少数部分地区影响仍在，尤其是对婚庆。对于西南、华中等内陆地区，婚庆需求仍为黄金珠宝的主要需求之一，其中部分地区疫情防控政策较严、出现部分婚庆推迟至五一、十一黄金周，影响当地门店黄金销售。 经济富裕沿海地区“悦己”需求率先崛起、客群年轻化：不同于华中、西南以婚庆、中年换款换新、送父母长辈等为主，华东地区（经济富裕的沿海地区）婚庆需求占比下降至35%、其余为个人佩戴需求，客群呈现年轻化趋势，20~30岁客群人数占比31%、31~40岁客群人数占比35%。 黄金销售表现依旧优于镶嵌类产品，其中克重黄金继续受欢迎，加盟商与品牌方纷纷加码镶嵌类产品、鼓励销售：疫情压制下珠宝消费偏向具有较好保值能力的黄金、镶嵌类产品销售表现一般，春节档期各品类销售表现延续此前分化。其中克重黄金继续受市场欢迎、部分品牌方已停止供货大克重的按件黄金，但克重黄金利润空间较薄，为此部分加盟商/品牌方开始积极应对、通过对消费者引导、销售政策等方面鼓励镶嵌类产品销售，如“三金+一钻”、“三金+三钻”等引导婚庆群体连带消费镶嵌类产品。 建议关注低估值的成长型优质品牌标的，潮宏基/周大生。 行情回顾 本周上证综指跌4.57%、深证成指跌5.00%、沪深300跌4.51%，钻石珠宝板块跌4.81%，跑输沪深300 0.30PCT，处行业中游。力量钻石、*ST金洲涨幅居前，菜百股份、中兵红箭、中国黄金跌幅居前。 行业动态 行业：21年我国经济回暖显著，内地奢侈品市场消费额同增36%至4710亿元，其中珠宝市场规模同比增长35%、增幅位列奢侈品所有品类第三； LVMH集团21年钟表和珠宝业务营业额同比+167%；戴尔比斯21年毛坯钻产量3228万克拉（+29%）；SWATCH集团珠宝和钟表营业收入同比增长31%、扭亏为盈，中国等主要市场亮眼。 公告：中兵红箭预告21年归母净利4.5-4.9亿元（+63.9%-78.5%）；黄河旋风预告21年归母净利约4100万元、扭亏为盈；潮宏基预告21年归母净利3.3-3.5亿元（+136.2%-150.5%）；21.12迪阿开设20间自营店。 风险提示 终端零售不及预期；金价下跌；加盟渠道拓展不及预期。 1、本周专题：春节档期黄金销售旺盛，后续情人节庆需求有望进一步助力 2022年春节期间我们对华中、华东、西南等重点区域（含省会/地级市/县级市等）100+家珠宝门店进行草根调研，得到结论主要如下： 1）春节档期（截止初四）总体销售旺盛、增速环比1月上旬略有放缓、后续情人节庆需求有望提振销售表现：珠宝零售的春节档期通常为春节前一周至新年的元宵节。截止至初四的情况看，多数地区黄金珠宝零售延续1月以来的销售景气态势、保持快速增速，但增速环比1月上旬仍有所放缓，主要为去年情人节（2021.2.14）与初三重合、存在一定程度的高基数。预计今年整个春节档期（截止至元宵）表现好于当前（截止初四销售情况）。 2）春节返乡潮下，地级市及县级市销售表现优于省会城市：获益于春节返乡潮，地级市及县级市黄金珠宝销售表现优于省会城市。 3）鼓励就地过年、个别地区疫情防控政策层层加码等背景下，疫情管控对少数部分地区影响仍在，尤其是对婚庆。对于西南、华中等内陆地区，婚庆需求仍为黄金珠宝的主要需求之一，其中部分地区疫情防控政策较严、出现部分婚庆推迟至五一、十一黄金周，影响当地门店黄金销售。 4）经济富裕沿海地区“悦己”需求率先崛起、客群年轻化：不同于华中、西南以婚庆、中年换款换新、送父母长辈等为主，华东地区（经济富裕的沿海地区）婚庆需求占比下降至35%、其余为个人佩戴需求，客群呈现年轻化趋势，20~30岁客群人数占比31%、31~40岁客群人数占比35%。 5）黄金销售表现依旧优于镶嵌类产品，其中克重黄金继续受欢迎，加盟商与品牌方纷纷加码镶嵌类产品、鼓励销售：疫情压制下珠宝消费偏向具有较好保值能力的黄金、镶嵌类产品销售表现一般，春节档期各品类销售表现延续此前分化。其中克重黄金继续受市场欢迎、部分品牌方已停止供货大克重的按件黄金，但克重黄金利润空间较薄，为此部分加盟商/品牌方开始积极应对、通过对消费者引导、销售政策等方面鼓励镶嵌类产品销售，如“三金+一钻”、“三金+三钻”等引导婚庆群体连带消费镶嵌类产品。 2、行情回顾 本周上证综指、深证成指、沪深300分别跌4.57%、跌5.00%、跌4.51%，钻石珠宝板块跌4.81%，跑输沪深3000.30PCT。 板块对比来看，钻石珠宝处行业中游。 个股方面，力量钻石、*ST金洲涨幅居前，菜百股份、中兵红箭、中国黄金跌幅居前。 图表1：本周钻石珠宝板块涨跌幅 图表2：本周钻石珠宝板块涨跌幅走势 图表3：本周各板块涨跌幅（%） 图表4：本周钻石珠宝个股涨跌幅 3、行业动态 3.1国内行业及重点公司动态 2021我国经济状况显著回暖 根据中宝协基金1月28日报道：国家统计局发布了2021年多项经济数据，2021年我国GDP同比增长8.1%至约114.37万亿元，两年平均增长5.1%。 在居民收支方面，2021年全国居民人均可支配收入为35128元，同比名义增长8.1%，较2019年名义增长14.3%，两年平均增长6.9%，扣除价格因素，两年平均实际增长5.1%；年内全国居民人均消费支出24100元，同比名义增长13.6%，较2019年名义增长11.8%，两年平均增长5.7%，扣除价格因素，两年平均实际增长4.0%。进出口方面，2021年我国货物贸易进出口总值39.1万亿人民币，同比增长21.4%。 深圳珠宝产业迎来重大政策利好 根据中宝协基金1月28日报道：国家发改委、商务部发布了《关于深圳建设中国特色社会主义先行示范区放宽市场准入若干特别措施的意见》，文件中明确提出支持深圳发挥珠宝玉石产业聚集优势，建设深圳国际珠宝玉石综合贸易平台，选取具有丰富珠宝玉石交易经验的企业牵头，联合国内外知名珠宝玉石企业共同打造集玉石、彩宝、珍珠等珠宝玉石原料及成品一般贸易、拍卖、商品会展、设计研发、加工制造、检测评估、人才职业教育、信息技术服务、金融服务等于一体的国际性珠宝玉石产业中心。 2021年中国内地奢侈品消费额增36% 根据中宝协基金1月28日报道：国际咨询机构贝恩公司发布《2021年中国奢侈品市场报告》，2021年中国内地奢侈品消费市场规模同比增长36%至4710亿元，较2019年实现翻番。其中珠宝增长35%，增幅位列所有品类第三。 海南离岛免税购物、数字化转型和海外消费回流三大趋势将进一步推动内地奢侈品的未来发展，预计2025年中国内地将成为全球最大的奢侈品消费市场。 2021年潮宏基利润预计增136%-151% 根据中宝协基金1月28日报道：潮宏基发布2021年业绩报告，预计2021年度归属上市公司股东的净利润为3.3-3.5亿元，同比增长136.23%-150.55%，数字化转型促进线上线下融合、创新营销手段以及加快加盟拓展等举措是其业绩增长的主要驱动力。 迪阿股份12月连续开设20家自营店 根据中宝协基金1月28日报道：2021年12月，迪阿股份在全国各省共开设自营店20间，其中江苏4间，山东3间，广东、河南、贵州各2间，北京、上海、浙江、四川、重庆、湖北、吉林各1间，单店投资金额在72万元-141万元之间。 金一文化发布2021年度业绩预告 根据中宝协基金1月28日报道：近日，金一文化发布了2021年业绩预告，预计2021年度归母净利亏损8-11.5亿元。公司指出报告期内减少了资金效率较低的业务，电商、文创等业务仍在拓展中，经营转化效果尚未形成规模，导致整体业务未达预期，此外财务费用支出仍然较高，综合导致公司出现亏损，但亏损规模较上年有所减少。 英皇钟表珠宝业绩预期显著增长 根据中宝协基金1月28日报道：近日，英皇钟表珠宝发布盈利预告，预计2021年度净利润将不低于2亿港元，上年同期为3400万港元。公司指出年内在香港特区及内地市场的零售表现均较为良好，集团整体营业收入同比增长近五成。 3.2海外行业及重点公司动态 SWATCH集团业绩回升 根据中宝协基金1月30日报道：瑞士SWATCH集团于1月25日公布了2021年经营业绩，年内营业收入同比增长31%至79.6亿美元，其中珠宝和钟表营业收入同比增长31%至76.3亿美元，实现扭亏为盈，由上年的亏损5770万美元转为盈利约8.4亿美元。公司指出，在各品牌的新产品推动下，集团在中国等主要市场业绩亮眼，但总营收规模仍较疫情前水平低11%。 开云集团出售旗下钟表部门 根据中宝协基金1月30日报道：开云集团宣布将旗下Sowind Group的全部股权出售给该公司现任管理层，Sowind Group旗下包括Girard-Perregaux（芝柏表）和Ulysse Nardin（雅典表）两个品牌。交易将于2022年上半年完成。 Tiffany将与嘻哈歌手Pharrell Williams推出联名系列 根据中宝协基金1月30日报道：Tiffany将与格莱美奖得主Pharrell Williams合作推出一系列联名产品 ， 包括太阳镜等产品 。 此前Pharrell Williams曾与Louis Vuitton合作发布联名系列珠宝。 宝诗龙将打造钻石溯源证书 根据中宝协基金1月30日报道：开云集团旗下高级珠宝品牌宝诗龙将与Sarine公司合作，将可溯源系统和人工智能分级技术用于其新的Etoile de Paris婚庆珠宝系列并出具专门的证书。该证书记载了钻石从毛坯到成品钻的全过程，同时附有扫描图，显示映射技术如何帮助制造商规划成品。 IGI对巨型蓝色原钻出具评价报告 根据中宝协基金1月30日报道：国际宝石学院(IGI)完成了对一颗150.42克拉的蓝色实验室培育钻石原石的评级，该钻石是有史以来最大的实验室培育钻石原石，由Meylor Global公司使用高温高压(HPHT)方法生产。 DeBeers将任命新的品牌CEO 根据中宝协基金1月30日报道：De Beers宣布，负责珠宝品牌与消费者市场的执行副总裁Stephen Lussier将于2022年4月1日卸任，Marc Jacheet将接替其职务，负责De Beers品牌和消费者市场业务并担任品牌的首席执行官。Marc拥有25年的奢侈品珠宝领域的数字营销经验，此前曾先后担任过Tiffany亚太区和欧洲、中东及非洲地区总裁，还曾在LVMH、达能和联合利华等公司担任全球营销高管等职务。 LVMH 2021年营业收入增44% 根据钻石观察1月30日报道：2022年1月27日，LVMH集团发布了2021年财务报告，2021年集团总销售额为642.15亿欧元，同比增长44%。 图表5：LVMH总销售额 2021年集团总利润为171.51亿欧元，同比增长106.5%。 图表6：LVMH总利润 截至2021年底，LVMH旗下各品牌全球店铺总数为5556家，其中美国1014家，欧洲1203家，亚洲1746家。 图表7：LVMH旗下各品牌全球店铺分布 2021年LVMH头部品牌表现出色，Tiffany收购后表现出色，以创纪录的业绩收官2021，2021年钟表和珠宝业务营业额为89.64亿欧元，同比增长167%，在