中泰周期·大宗指南：周期品周度运行变化~第56期，稳增长为主线，新能源上游持续高景气

本报告主要关注钢铁和煤炭行业的运行变化。近期钢铁股价大幅下跌，而钢价上涨，形成了明显的背离。历史上有过钢价股价背离的案例，但背离的持续时间可长可短。此轮背离有可能延续至春季之前，因为这段时间是淡季，稳增长无法证伪，钢价可能受资金和预期推动而坚挺，旺季来临后则面临不确定性。建议关注成长型新材料类行业中寻找机会，关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。煤炭方面，春节补库需求支持价格强势，关注年报业绩催化。整体而言，煤炭供应延续偏紧态势，在可售资源紧缺的情况下，下游补库需求支撑煤价小幅上行，后续关注放假安排及电厂日耗情况。