本周周期品市场整体表现稳定，钢铁、煤炭等行业表现良好。钢铁方面，需求进入淡旺季切换阶段，预计在9月将出现成交和表观需求的环比上升，但钢价并不具备季节性特征，因为市场会提前交易。从同比的角度来看，目前成交和表需仍然偏弱，需求弱势局面预计仍将在中期维持。目前支持钢铁盈利的主要是供应端限产及由此产生的投机需求，但随着时间推移限产政策本身不确定性也会增加，一方面限产的目的不管是打压铁矿还是减碳，在需求负增长后都将自然达成，未来政策必要性减弱；另一方面随着经济放缓，保就业压力上升，上游暴利、下游艰苦的局面并不和谐，限产权重也可能让位于稳增长。从12-18个月的时间维度看，钢铁供需基本面面临较大挑战，反观目前钢铁股热情高涨，市场对需求走弱和钢价调整均不敏感，而仍然在交易已经有充分预期的二季度业绩和限产，市场情绪呈现过热特征。建议从成长型新材料类行业中寻找机会，关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。煤炭方面，动力煤方面，供应紧库存低，冬储即将开始，价格仍有支撑。本周秦港山西产5500大卡动力煤价格1097.50元/吨，周环比上涨55元/吨。供给方面，目前大部分煤矿还是按照核定产能生产，鄂尔多斯虽有部分增产，但月底缺票导致部分小矿停产；陕西地区安全检查较多，整体供应紧张。需求方面，电厂日耗开始季节性下滑，但华东、华南地区持续高温，民用电负荷并未完全消减，港口、电厂库存普遍偏低。港口方面，受成本倒挂影响，贸易商发运减少，港口货源不多，在预期冬季价格仍有上涨的情况下，贸易商挺价意愿较强。进口煤方面，随着海运成本上涨，印尼煤较中国国内煤的价格优势不再，进口煤倒挂形势持续，中国海运进口市场上印尼动力煤成交低迷。展望后市，内外贸倒挂，促使国内煤市偏紧，加之水泥建材、化工等需求较好，增加高热值、低水煤炭采购，致使上下游市场较为活跃，后期冬储也将开始，短期看价格仍有支撑。炼焦煤
