业绩高增长，看好CIS与TDDI长期成长性

公司基本情况(人民币) 事件 1月27日，公司发布业绩预告称，2021年公司实现归母净利润为44.68亿元~48.68亿元，同比增长65.13%-79.91%，扣非归母净利润为39.18~42.68亿元，同比增长74.51%~90.10%。 评论 21年全年净利润高增长。公司21年全年实现归母净利润为44.68亿元~48.68亿元 ， 同比增长65.13%-79.91%；21Q4实现归母净利润为9.49~13.49亿元，同比增长-3.16%~37.65%。公司利润持续高增长，主要受益于：1）汽车、安防等领域图像传感器需求高增长，公司凭借产品和技术优势份额不断提升；2）TDDI新产品的推出及客户的进一步拓展，触控与显示解决方案业务为公司带来新的利润增长点。 汽车CIS和TDDI业务驱动公司新的成长。1）受益于汽车电动+自驾趋势的影响，预计单车搭载摄像头数量将由目前的2颗增加至25/30年的6/12颗，像素提升带动单车价值量增加，预计21-30年汽车用CIS市场规模CAGR超28%。公司凭借CIS技术领先，推出多款新产品、快速抢占市场，同时竞争对手安森美受产能限制，份额有所下降，预计21年全球市占率将超30%，22年有望达40-50%，超越安森美成为全球第一，未来5年公司车用CIS业务有望持续高增长。2）公司20年收购整合TDDI业务，叠加21年产能紧缺，凭借在手机领域的渠道和品牌优势，全年TDDI市场快速增长，22年随着新产品推出和品牌客户的导入预计收入将持续高增长。 多业务协同值得期待。公司在汽车非CIS的其他产品业务（ 包括车规MCU、Serdes接口、电源管理IC等）以及ARMR技术方案均有深度布局。我们认为随着业务生态的逐步构建，公司未来在模拟电路产品大类、新兴市场（医疗、IOT、工业检测、物联网等）以及传统的安防、物联网市场等其他业务方面有望持续全方位不同幅度的增长态势。 投资建议 预计21-23年归母净利润为46.8/60.5/80.3亿元，对应EPS分别为5.4/6.9/9.2，对应PE分别为50/39/29倍。继续维持“买入”评级。 风险提示 产能不足风险；汇率风险；股票解禁风险；商誉减值风险等。