生猪养殖行业观察及2022年信用风险展望

2021年以来，猪周期进入下行通道，生猪产能加速释放，猪价持续下跌。2021年6月起，生猪养殖企业收益击穿成本，行业进入亏损状态。2021年，生猪养殖企业陆续出现盈利能力及现金流情况恶化、债务负担加重等情况，部分企业信用级别或展望下调，但未发生实质性违约。2021年，行业内新发债券规模同比大幅增加，到期规模远小于发债规模，呈现直接融资净流入态势。考虑到2021年末能繁母猪存栏量仍处于高位，短时间内出清低效产能及需求增长影响有限，预计猪价仍将低位徘徊至2022年上半年，此后有望迎来猪周期上行拐点；在生猪养殖企业实现扭亏为盈前，需关注行业内企业信用状况。