2022年火电边际改善，新能源驱动未来成长

华润电力（0836.HK）2022年火电边际改善，新能源驱动未来成长。预计2021年盈利主要来自可再生能源，2022年公司火电盈利边际改善，电价上涨空间逐渐打开，有利增厚公司利润。初步预计公司2022年下半年将分拆可再生能源上市，利好公司整体估值提升。我们维持公司目标价26.6港元，相当于2022年14倍PE和1.2倍PB，目标价较现价有25%上升空间，维持买入评级。