行业点评报告：12月社零同比+1.7%，2021年全年同比+12.5%

12月社零同比+1.7%，2021年全年同比+12.5% 国家统计局发布2021年12月份社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据。 2021年12月我国社零总额为41269亿元，同比增长1.7%，增速环比回落2.2pct； 其中限额以上零售额为16703亿元，同比增长1.6%。全年看，2021年我国社零总额440823亿元，同比增长12.5%，两年平均增速为3.9%，扣除价格因素实际增长10.7%。分地域看，12月城镇消费品零售额35243亿元，同比增长1.5%； 乡村消费品零售额6026亿元，同比增长+2.8%。整体看，受疫情反复叠加消费需求低迷影响，12月社会消费增速有所回落。 分品类看，可选、必选品类表现出现分化，疫情冲击下线下服务类延续低迷价格因素方面，2021年12月CPI同比+1.5%（其中食品类CPI-1.2%）。12月社零数据分品类看：必选消费品类中，日用品、饮料、粮油食品、烟酒同比分别+18.8%/+12.6%/+11.3%/+7.0%， 增速环比11月分别+10.2pct/-2.9pct/-3.5pct/-6.3pct，保持相对稳健。可选消费品类中，文化办公、化妆品类小幅增长，同比分别+7.4%/+2.5%，但增速环比11月分别-10.7pct/-5.7pct；金银珠宝、服装鞋帽、家用电器类同比分别-0.2%/-2.3%/-6.0%，增速环比11月分别-5.9pct/-1.8pct/-12.6pct，可以看到可选消费品类增速均有所回落。再看服务消费方面，12月餐饮收入为4841亿元（同比-2.2%），增速环比基本持平，受疫情反复冲击等影响，线下服务类延续低迷表现。 分渠道看，2021年全年实物商品网上零售额同比+12.0% 线上渠道方面，2021年全国网上零售额130884亿元（+14.1%），其中实物商品网上零售额108042亿元，同比增速为+12.0%，占社零比重为24.5%，与1-11月占比持平。单月数据看，我们测算得到12月单月实物商品网上零售额同比增速为+1.9%，增速较11月（+7.4%）下滑5.5pct。而在实物商品网上零售额中，2021年全年吃类、穿类和用类商品分别增长17.8%、8.3%和12.5%。线下渠道方面，2021年限额以上超市、便利店、百货店、专业店和专卖店的零售额同比增速分别为+6.0%/+16.9%/+11.7%/+12.8%/+12.0%。 建议关注颜值经济、电商和黄金珠宝细分龙头 整体看，疫情反复影响消费需求，12月社会消费增速有所回落。投资建议方面，重点关注三条主线：（1）颜值经济（医美、化妆品）主线，重点推荐爱美客、华熙生物、贝泰妮、珀莱雅、青松股份、鲁商发展（新增），受益标的上海家化等； （2）电商主线关注洼地市场（下沉和跨境市场）和新兴业态（直播和社区电商），重点推荐吉宏股份；（3）线下消费关注黄金珠宝板块，重点推荐周大生，受益标的周大福、潮宏基等。 风险提示：疫情反复影响；企业经营成本费用提升。