本报告回顾了2021年A股市场的十大关键决断时刻，并通过后视镜视角进行了全方位的复盘。这些决断时刻包括：1月29日核心资产的“冲顶”与“跨过”香江去；2月18日年后开盘，市场见顶，核心资产大跌，传统行业逆势上涨；3月10日市场在年后暴跌之后开始逐步企稳；5月13日政策对大宗商品调控，商品与周期股迎来“回头时刻”；7月23日对于教育、互联网领域的反垄断，市场大跌；7月28日市场在大跌之后企稳反弹；8月3日周期股和商品开启了年内最强的一轮行情；9月23日动力煤突破历史新高，但煤炭股却见顶回落，周期股与商品开始出现明显背离；10月20日政策调控之下周期股与商品大幅下挫，大消费+TMT（元宇宙）+新能源上涨；12月10日中央经济工作会议落幕，市场并无躁动。报告认为，机会与风险都在于预期与现实基本面之间的偏离程度，投资者需要关注政策与现实经济基本面之间的反馈与作用机制，中间的时滞、偏差才是机会所在，也可以规避更多风险。站在当下，市场对于2022年存在明显一致预期的是新能源仍是最被看好的板块；随着海外供应体系的逐步恢复，大宗商品没有明显机会，周期股将会落寞；中小盘成长风格在经济下行、货币宽松的环境下仍占优；中游制造业和消费行业的盈利弹性将会明显改善；跨年行情正在值得期待。报告的风险提示包括历史回溯并不代表未来；国内经济下行超预期；流动性超预期宽松。
