环保工程及服务行业跟踪周报：着力提升资源利用效率，开展碳中和专项立法研究

证券研究报告·行业研究·环保工程及服务 环保工程及服务行业周报 1 / 32 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 着力提升资源利用效率，开展碳中和专项立法研究 增持（维持）  重点推荐：中国水务，仕净科技，天奇股份，高能环境，英科再生，百川畅银，宇通重工，光大环境，瀚蓝环境，洪城环境，碧桂园服务，龙马环卫，中再资环  建议关注：伟明环保，绿色动力，三峰环境，绿城服务，中国天楹，海螺创业  着力提升资源利用效率，开展碳中和专项立法研究。全国发展改革环资会强调：1）统筹有序推进碳达峰碳中和工作。加速构建“1+N”政策体系，扎实推进“碳达峰十大行动”；2）高水平做好节能工作。完善能耗双控制度，严格能耗强度管控，增强能源消费总量管理弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制；3）狠抓绿色发展和国家生态文明试验区建设。完善绿色技术创新体系，建好绿色产业示范基地，支持绿色产业发展，加强国家生态文明试验区成果总结推广；4）着力提升资源利用效率。大力发展循环经济，推进园区循环化改造，加快构建废旧物资循环利用体系，推进大宗固废综合利用基地建设和骨干企业培育，深入实施国家节水行动，抓好全链条粮食节约减损；5）持续改善生态环境质量。深入打好污染防治攻坚战，加快推动城镇环境基础设施建设，全面推行清洁生产，持续抓好塑料污染全链条治理；6）大力推进环资工作法制建设。加快推动修订节能法、循环经济促进法、清洁生产促进法，做好资源综合利用法立法研究，开展碳中和专项立法研究。  对标欧盟看国内碳市场发展：两大核心机制初见雏形，碳价长期上行CCER短期看涨。复盘欧盟碳市场，总量控制和MSR机制为碳价平衡关键，我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，双碳目标时间紧任务重，总量收紧驱动碳价长期上行，碳市场释放CCER需求，此前全国CCER备案减排量总计约5000多万吨，历时4年我们预计基本履约，审批政策有望重启，我们预期近期CCER供应稀缺价格向上。  碳中和投资框架及环保产业映射：从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。2）节能减排：中端推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4）环境咨询：环境管理提升促使环境咨询需求扩大。5）碳交易：鼓励可再生能源（垃圾焚烧/生物质利用等）、甲烷利用（污水处理/沼气利用）、林业碳汇等CCER项目发展。  中美合作框架及双碳行动部署下，关注清洁能源、循环经济、甲烷减排。1）深化清洁能源：【光伏治理】光伏景气度向上，制程污染治理设备需求释放：建议关注仕净科技；【环卫电动化】环卫新能源助力碳达峰，宇通份额提升&盈利领先验证优势：建议关注宇通重工；【垃圾焚烧】垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估，重点推荐光大环境；优秀整合能力助力份额扩张，大固废综合产业园降本增效扩张可期：重点推荐：瀚蓝环境；建议关注伟明环保、绿色动力、三峰环境。2）循环经济发展：【危废资源化】资源化优质ToB赛道，复制雨虹优势再造资源化龙头，重点推荐高能环境；【电池再生】动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场，重点推荐天奇股份；【再生塑料】再生塑料稀缺龙头，全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海，重点推荐英科再生；建议关注海螺系水泥窑协同处置固危废龙头海螺创业；3）增加甲烷减碳目标：【甲烷利用】垃圾填埋气主要由甲烷组成，公司为填埋气发电龙头，2020年装机量份额20%，碳减排利润弹性大，重点推荐百川畅银；有机废弃物产沼利用先锋，重点推荐维尔利。【水务重估】高分红&加速成长，综合公用事业平台价值重估，重点推荐洪城环境；全国性供水龙头，直饮水再造中国水务，建议关注中国水务。  最新研究：中国水务：供水龙头持续增长，直饮水分拆消费升级再造中国水务；仕净科技：泛半导体制程配套设备龙头，一体化&多领域拓展助力成长；政策点评：十四五工业绿色发展规划出台，明确工业降碳提升资源利用水平目标。  风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《环保工程及服务行业周报：“十四五”时期百城“无废城市”建设方案发布，黄河流域水资源有效利用目标明确》2021-12-19 2、《中央经济工作会议提出双控指标由能耗转向碳，加速清洁能源&再生资源发展》2021-12-12 3、《十四五工业绿色发展规划明确降碳&资源利用目标，温室气体排放核算方法完善》2021-12-4 [Table_Author] 2021年12月26日 证券分析师 袁理 执业证号：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 研究助理 任逸轩 renyx@dwzq.com.cn -17%-9%0%9%17%26%34%2020-122021-042021-08沪深300环保工程及服务II(申万) 2 / 32 东吴证券研究所 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 内容目录 1. 行情回顾（2021/12/20-2021/12/24） ............................................................................................. 4 1.1. 板块表现................................................................................................................................. 4 1.2. 股票表现................................................................................................................................. 4 2. 最新研究 .......................................................................................................................................... 6 2.1. 中国水务：供水龙头持续增长，直饮水分拆消费升级再造中国水务............................. 6 2.2. 十四五工业绿色发展规划出台，明确工业降碳提升资源利用水平目标......................... 7 2.3. 仕净科技：泛半导体制程配套设备龙头，一体化&多领域拓展助力成长 ..................... 8 2.4. 碳中和逻辑演进：从电力向高能耗非电全面铺开，重点关注节能&资源化 ................. 9 2.5. 中美聚焦十年强化气候行动，确立甲烷减排新主线....................................................... 11 2.6. 碳战略视角关注生态资产价值重估................................................................................... 12 2.7. 天奇股份深度：动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场14 2.8. 光大环境深度：垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估 ................... 15 2.9. 百川畅银深度：垃圾填埋气发电龙头，收益碳交易弹性大........................................... 16 2.10. 英科再生深度：全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海 ................. 17 2.11. 各行业受益CCER几何？碳价展望及受益敏感性测算 ................................................ 18 2.12. 碳中和投资框架、产业映射及垃圾焚烧量化评估......................................................... 19 2.13. 高能环境深度：复制雨虹优势，造资源化龙头............................................................. 21 3. 行业新闻 ........................................................................................................................................ 23 3.1. 发改委：着力提升资源利用效率，开展碳中和专项立法研究....................................... 23 3.2. 《企业环境信息依法披露管理办法》发布....................................................................... 23 3.3. 《环境保护、节能节水项目企业所得税优惠目录（2021年版）》以及《资源综合利用企业所得税优惠目录（2021年版）》公布.................................................................................... 23 3.4. 《关于开展工业固体废物排污许可管理工作的通知》发布........................................... 24 3.5. 广东省人民政府关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的实施意见............... 24 3.6. 黑龙江省“十四五”工业节能与绿色发展规划（征求意见稿）发布 ............................... 24 3.7. 山西发布关于组织开展“十四五”全省细颗粒物与臭氧协同控制监测工作的通知 ....... 25 3.8. 《深圳市生态环境保护“十四五”规划》发布 ................................................................... 25 3.9. 2021年度贵州省绿色制造名单公布................................................................................... 25 3.10. 《四川省地质勘查规划（2021—2030年）》发布，未来十年计划新增资源储量天然气（页岩气）3万亿立方米............................................................................................................ 26 4. 公司公告 .............................................................................................