环保工程及服务行业周报：国务院：到2025年单位GDP能源消耗比2020年下降13.5%，推动能源利用效率提升

证券研究报告·行业研究·环保工程及服务 环保工程及服务行业周报 1 / 39 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 国务院：到2025年单位GDP能源消耗比2020年下降13.5%，推动能源利用效率提升 增持（维持）  重点推荐：天奇股份，高能环境，宇通重工，三联虹普，英科再生，仕净科技，光大环境，绿色动力，瀚蓝环境，中国水务，洪城环境，百川畅银，龙马环卫，中再资环  建议关注：伟明环保，三峰环境，中国天楹，海螺创业，九丰能源  国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》。《方案》明确，到2025年，全国单位国内生产总值能源消耗比2020年下降13.5%，能源消费总量得到合理控制，化学需氧量、氨氮、氮氧化物、挥发性有机物排放总量比2020年分别下降8%、8%、10%以上、10%以上。重点行业能源利用效率和主要污染物排放控制水平基本达到国际先进水平。  《河北省生态环境保护“十四五”规划》印发。“十四五”规划指标包括环境治理、应对气候变化、环境风险防控、生态保护四类共18项，河北省将力争钢铁、水泥行业2025年前实现碳达峰，巩固钢铁、焦化、煤电、水泥、平板玻璃、陶瓷等行业超低排放成效，实施工艺全流程深度治理。  对标欧盟看国内碳市场发展：两大核心机制初见雏形，碳价长期上行CCER短期看涨。复盘欧盟碳市场，总量控制和MSR机制为碳价平衡关键，我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，双碳目标时间紧任务重，总量收紧驱动碳价长期上行，碳市场释放CCER需求，此前全国CCER备案减排量总计约5000多万吨，历时4年我们预计基本履约，审批政策有望重启，我们预期近期CCER供应稀缺价格向上。  碳中和投资框架及环保产业映射：从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。2）节能减排：中端推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4）环境咨询：环境管理提升促使环境咨询需求扩大。5）碳交易：鼓励可再生能源（垃圾焚烧/生物质利用等）、甲烷利用（污水处理/沼气利用）、林业碳汇等CCER项目发展。  中美合作框架及双碳行动部署下，关注清洁能源、循环经济、甲烷减排。1）深化清洁能源：【光伏治理】光伏景气度向上，制程污染治理设备需求释放：建议关注仕净科技；【环卫电动化】环卫新能源助力碳达峰，宇通份额提升&盈利领先验证优势：建议关注宇通重工；【垃圾焚烧】垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估，重点推荐光大环境；优秀整合能力助力份额扩张，大固废综合产业园降本增效扩张可期：重点推荐：瀚蓝环境；建议关注伟明环保、绿色动力、三峰环境。2）循环经济发展：【危废资源化】资源化优质ToB赛道，复制雨虹优势再造资源化龙头，重点推荐高能环境；【电池再生】动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场，重点推荐天奇股份；【再生塑料】再生塑料稀缺龙头，全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海，重点推荐英科再生；建议关注海螺系水泥窑协同处置固危废龙头海螺创业；3）增加甲烷减碳目标：【甲烷利用】垃圾填埋气主要由甲烷组成，公司为填埋气发电龙头，2020年装机量份额20%，碳减排利润弹性大，重点推荐百川畅银；有机废弃物产沼利用先锋，重点推荐维尔利。【水务重估】高分红&加速成长，综合公用事业平台价值重估，重点推荐洪城环境；全国性供水龙头，直饮水再造中国水务，建议关注中国水务。  最新研究：东吴证券环保行业2022年年度策略：双碳扣元音，律吕更循环；双碳政策点评：双碳任务扎实推进，加快发展规模效益兼备的氢能源；再生资源增值税点评：新版增值税优惠目录出台，加大力度支持再生资源及污水处置；三联虹普订单点评：联动“验证品质”，rPET新模式加速循环再生  风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《2022年度策略：双碳扣元音，律吕更循环》2022-01-28 2、《东吴ESG专题研究2 —中国应用：信披&评价体系初具雏形，ESG投资方兴未艾》2022-01-18 3、《环保工程及服务行业周报：十四五水环境规划聚焦长江流域协同治理，浙江严格能耗约束推动非电节能降碳》2022-01-17 [Table_Author] 2022年02月06日 证券分析师 袁理 执业证号：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 研究助理 赵梦妮 zhaomn@dwzq.com.cn -17%-9%0%9%17%26%34%43%2021-012021-052021-09沪深300环保工程及服务II(申万) 2 / 39 东吴证券研究所 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 内容目录 1. 行情回顾（2022/1/24-2022/1/28） ................................................................................................. 4 1.1. 板块表现................................................................................................................................. 4 1.2. 股票表现................................................................................................................................. 4 2. 最新研究 .......................................................................................................................................... 6 2.1. 东吴证券环保行业2022年年度策略：双碳扣元音，律吕更循环................................... 6 2.2. 双碳政策点评：双碳任务扎实推进，加快发展规模效益兼备的氢能源......................... 6 2.3. 再生资源增值税点评：新版增值税优惠目录出台，加大力度支持再生资源及污水处置......................................................................................................................................................... 7 2.4. 三联虹普订单点评：联动“验证品质”，rPET新模式加速循环再生................................ 8 2.5. 天奇股份2021年业绩预告点评：业绩高增，锂电循环板块发展加速........................... 9 2.6. 东吴ESG专题研究2——中国应用：信披&评价体系初具雏形，ESG投资方兴未艾10 2.7. 高能环境2021年业绩预告点评：业绩预增31%~45%，聚焦固危废资源化 ............... 11 2.8. 全球视角：ESG投资的缘起、评级体系及投资现状 ...................................................... 12 2.9. 三联虹普：4.9亿元尼龙一体化大单落地，再生尼龙打通纤维级应用......................... 13 2.10. 绿色动力深度：纯运营资产稳健增长，降债增利&量效双升 ..................................... 14 2.11. 氢能系列研究1——氢能源产业链分析 .......................................................................... 15 2.12. 中国水务深度：供水龙头持续增长，直饮水分拆消费升级再造中国水务................. 16 2.13. 仕净科技深度：泛半导体制程配套设备龙头，一体化&多领域拓展助力成长 ......... 17 2.14. 碳中和逻辑演进：从电力向高能耗非电全面铺开，重点关注节能&资源化 ............. 18 2.15. 碳战略视角关注生态资产价值重估................................................................................. 20 2.16. 天奇股份深度：动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场21 2.17. 光大环境深度：垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估 ................. 22 2.18. 百川畅银深度：垃圾填埋气发电龙头，收益碳交易弹性大......................................... 23 2.19. 英科再生深度：全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海 ................. 24 2.20. 各行业受益CCER几何？碳价展望及受益敏感性测算 ................................................ 25 2.21. 碳中和投资框架、产业映射及垃圾焚烧量化评估......................................................... 27 2.22. 高能环境深度：复制雨虹优势，造资源化龙头............................................................. 28 3. 行业新闻 ........................................................................................................................................ 30 3.1. 国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》 ........................................................... 30 3.2. 生态环境部印发《“十四五”生态环境监测规划》 ........................................................... 30 3.3. 习近平：深入分析推进碳达峰碳中和工作面临的形势任务 扎实把党中央决策部署落到实处............................................................................................................................................... 30 3.4. 《河北省生态环境保护“十四五”规划》印发 ...............