环保工程及服务行业周报：国务院：到2025年单位GDP能源消耗比2020年下降13.5%，推动能源利用效率提升

重点推荐：天奇股份，高能环境，宇通重工，三联虹普，英科再生，仕净科技，光大环境，绿色动力，瀚蓝环境，中国水务，洪城环境，百川畅银，龙马环卫，中再资环 建议关注：伟明环保，三峰环境，中国天楹，海螺创业，九丰能源 国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》。《方案》明确，到2025年，全国单位国内生产总值能源消耗比2020年下降13.5%，能源消费总量得到合理控制，化学需氧量、氨氮、氮氧化物、挥发性有机物排放总量比2020年分别下降8%、8%、10%以上、10%以上。重点行业能源利用效率和主要污染物排放控制水平基本达到国际先进水平。 《河北省生态环境保护“十四五”规划》印发。“十四五”规划指标包括环境治理、应对气候变化、环境风险防控、生态保护四类共18项，河北省将力争钢铁、水泥行业2025年前实现碳达峰，巩固钢铁、焦化、煤电、水泥、平板玻璃、陶瓷等行业超低排放成效，实施工艺全流程深度治理。 对标欧盟看国内碳市场发展：两大核心机制初见雏形，碳价长期上行CCER短期看涨。复盘欧盟碳市场，总量控制和MSR机制为碳价平衡关键，我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，双碳目标时间紧任务重，总量收紧驱动碳价长期上行，碳市场释放CCER需求，此前全国CCER备案减排量总计约5000多万吨，历时4年我们预计基本履约，审批政策有望重启，我们预期近期CCER供应稀缺价格向上。 碳中和投资框架及环保产业映射：从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。2）节能减排：中端推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4）环境咨询：环境管理提升促使环境咨询需求扩大。5）碳交易：鼓励可再生能源（垃圾焚烧/生物质利用等）、甲烷利用（污水处理/沼气利用）、林业碳汇等CCER项目发展。 中美合作框架及双碳行动部署下，关注清洁能源、循环经济、甲烷减排。 1）深化清洁能源：【光伏治理】光伏景气度向上，制程污染治理设备需求释放：建议关注仕净科技；【环卫电动化】环卫新能源助力碳达峰，宇通份额提升&盈利领先验证优势：建议关注宇通重工；【垃圾焚烧】垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估，重点推荐光大环境；优秀整合能力助力份额扩张，大固废综合产业园降本增效扩张可期：重点推荐：瀚蓝环境；建议关注伟明环保、绿色动力、三峰环境。2）循环经济发展：【危废资源化】资源化优质ToB赛道，复制雨虹优势再造资源化龙头，重点推荐高能环境；【电池再生】动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场，重点推荐天奇股份；【再生塑料】再生塑料稀缺龙头，全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海，重点推荐英科再生；建议关注海螺系水泥窑协同处置固危废龙头海螺创业；3）增加甲烷减碳目标：【甲烷利用】垃圾填埋气主要由甲烷组成，公司为填埋气发电龙头，2020年装机量份额20%，碳减排利润弹性大，重点推荐百川畅银；有机废弃物产沼利用先锋，重点推荐维尔利。【水务重估】高分红&加速成长，综合公用事业平台价值重估，重点推荐洪城环境； 全国性供水龙头，直饮水再造中国水务，建议关注中国水务。 最新研究：东吴证券环保行业2022年年度策略：双碳扣元音，律吕更循环；双碳政策点评：双碳任务扎实推进，加快发展规模效益兼备的氢能源； 再生资源增值税点评：新版增值税优惠目录出台，加大力度支持再生资源及污水处置；三联虹普订单点评：联动“验证品质”，rPET新模式加速循环再生 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期。 1.行情回顾（2022/1/24-2022/1/28） 1.1.板块表现 2022/1/24-2022/1/28环保及公用事业指数下跌3.69%，表现好于大盘。上证综指下跌4.57%，深圳成指下跌5%，创业板指下跌4.14%，沪深300指数下跌4.51%，中信环保及公用事业指数下跌3.69%。 图1：2022/1/24-2022/1/28各行业指数涨跌幅比较 1.2.股票表现 2022/1/24-2022/1/28涨幅前十标的为：京蓝科技51.09%，中国海诚4.04%，聚光科技3.97%，德创环保3.69%，奥福环保2.19%，江南水务1.72%，新天然气1.11%，天翔环保0%，盛运环保0%，葛洲坝0%。 ·4/39 图2：2022/1/24-2022/1/28环保行业涨幅前十标的 2022/1/24-2022/1/28跌幅前十标的为：岭南股份-22.91%，博世科-18.42%，天瑞仪器-17.86%，佳华科技-15.55%，雪迪龙-13.94%，美尚生态-11.97%，迪森股份-10.51%，中环装备-10.45%，中金环境-10.28%，理工环科-9.64%。 图3：2022/1/24-2022/1/28环保行业跌幅前十标的 ·5/39 事件：近日，中共中央政治局就努力实现碳达峰碳中和目标进行第三十六次集体学习，习总书记在主持学习时强调，深入分析推进碳达峰碳中和工作面临的形势任务，扎扎实实把党中央决策部署落到实处。 侧重点延续前期纲领，要求扎扎实实把“双碳”行动落到实处。自《完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》和《2030年前碳达峰行动方案》发布后，本次会议要旨延续上述方案基本目标，要求充分认识实现“双碳”目标的紧迫性和艰巨性，扎实落实党中央决策部署。 强调注意处理好“四大关系”，坚持“六大要点”。延续碳达峰行动方案主要目标，强调应处理好发展和减排、整体和局部、长远和短期目标、政府和市场这四大关系。坚持全国统筹、节约优先、双轮驱动、内外畅通、防范风险的原则，更好发挥我国制度优势、资源条件、技术潜力、市场活力，加快形成节约资源和保护环境的产业结构、生产方式、生活方式、空间格局。在统筹协调、能源革命、产业升级、绿色低碳科技革命、绿色低碳政策体系、全球气候治理六大方面做出重要指示。 ·6/39 事件：近日，财政部、税务总局印发《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录（2022年版）》。 调整退税比例，规范标准、细化领域，推动资源综合利用行业持续健康发展。相较于2015版，在增值税退税比例、技术标准要求、综合利用的资源和产品种类方面进行了调整和修订。延续了2015版的五大门类的分类，主要在三废、再生资源、农林剩余物及其他三个领域做出修订。 规范行业技术标准，引导产业高质量发展。修订主要集中于以下三方面，包括：1）调整了部分资源及对应产品的增值税退税比例，提高了再生水、油污再利用、废旧电池回收、废塑料再生行业的退税比例，降低了废电机、废催化剂冶炼提纯行业的退税 ·7/39 事件：公司公告，公司控股子公司Polymetrix AG近期与Circular PET Co.,Ltd（简称 ·8/39 “C-PET”）及Far EasternIshizuka Green PET Corporation（简称“FE-PET”）签署了食品级再生rPET项目合同，金额累计约2.62亿元，占公司2020年度经审计营业收入的30%。 食品级再生rPET大单落地，海外项目验证优势。公司本次签订了两个食品级再生rPET项目合同均为海外客户，在日本建设，印证了公司拥有行业领先的食品级再生聚酯业务的领先优势。本次项目均为食品级再生r-PET，具体情况：1）C-PET项目：项目金额约2.3亿元，C-PET位于日本东京，由Mitsui & Co., Ltd（三井物产株式会社）、Veolia Japan KK（威立雅日本）及Seven & i Holdings Co., Ltd.联合成立。2）FE- PET项目：项目金额约3153万元，FE-PET是台湾远东集团与日本石塚硝子公司的 合资公司，主营业务以废旧瓶为原料制造再生聚酯(R-PET)，供应给饮料厂商及非饮料厂商使用。FE-PET东京工厂处理废旧瓶子产能达50,000吨/年，再生聚酯(R-PET)产能达35,000吨/年，将成为日本最大的再生聚酯(R-PET)工厂。 复合股东联动回收-运营-应用端，循环再生经济模式加速发展。本次C-PET项目是MITSY、VEOLIA-JP、SVNDY三家日本大型集团公司的首度携手，MITSY是日本最大的贸易商社，业务包含钢铁制造/能源及循环再生领域；VEOLIA-JP是法国第一大环保企业威立雅集团子公司；SVNDY是日本零售巨头，世界最大的连锁便利店集团，旗下拥有7-11品牌，三大集团的联手创新了再生资源行业的资本整合和商业模式，建立回收-运营-应用联动模式绑定上下游资源，有助于发挥企业间协同效应。本次项目客户均为海外大型集团，彰显了龙头企业对循环再生及可持续发展模式的重视，再生资源行业有望迎来快速发展。 政策驱动再生食品级PET市场快速打开，公司聚酯瓶片回收处于全球领先的位置。 再生PET最低含量标准保障刚性需求，美国加州规定2022年起PET瓶中再生塑料含量15%，欧盟明确到2025年PET容器中再生塑料比例不少于25％，2030年不少于30％，各大企业自愿做出承诺。公司有完备的“瓶到瓶”再生解决方案，真正实现了聚酯同等级回用的闭环循环，再生PET瓶片产品达到可口可乐、雀巢、达能等企业资质认证水平。 盈利预测与投资评级：公司尼龙领域有大量的技术储备和完备的解决方案，高技术壁垒，尼龙大单有望陆续落地，同时再生聚酯瓶片需求旺盛带来新增长。我们维持公司2021~2023年归母净利润1.85亿元、2.49亿元和3.20亿元，EPS分别为0.58元、0.78元和1.00元，当前股价对应PE分别为41X、31X和24X，维持“买入”评级。 风险提示：订单不及预期，研发风险，行业竞争加剧 2.5.天奇股份2021年业绩预告点评：业绩高增，锂电循环板块发展加速 ·9/39 事件：公司公告2021年度业绩预告，2021年公司预计实现归母净利润1.5亿元至1.8亿元，同比增长145.71%至194.85%，预计实现扣非归母净利润0.92亿元至1.16亿元，同比增长1915.95%至2441.85%，预计基本每股收益0.40元/股至0.49元/股。 业绩高增146%至195%，锂电循环板块大增。2021年公司预计实现归母净利润1.5亿元至1.8亿元，同比增长145.71%至194.85%，预计实现扣非归母净利润0.92亿元至1.16亿元，同比增长1915.95%至2441.85%，预计基本每股收益0.40元/股至0.49元/股，业绩变动主要系1）锂电循环板块大幅增长；2）大宗商品价格上涨，原材料成本压力压缩智能装备制造及重工装备板块毛利空间；3）实施2021年限制性股票激励计划确认摊销费用1456万元所致。 锂电循环板块收入利润同比大幅增长，产能扩张发展加速。2021年全年，公司锂电循环板块回收量及产能规模有所提升，产品结构优化，动力电池材料需求旺盛带动钴、锂等金属价格持续攀升。核心全资子公司金泰阁2021年中报实现营业收入/净利润5.60亿元/0.77亿元，2021年前三季度实现营业收入/净利润8.82亿元/1.45亿元（未经审计），板块业绩增长趋势良好。锂电循环板块产能加速扩张&产业链延伸，公司公告2021-2024年投资计划，用于电池回收再生扩产、技改与产业链深化。其中1）金泰阁扩产技改项目，废旧电池处理量从2万吨/年提升至5万吨/年，产能弹性150%，预计2022 Q1投产；2）三元前驱体项目：建成3万吨/年三元前驱体产能和1.2万吨/年碳酸锂产能，包含5万吨废旧磷酸铁锂拆解回收利用产线，预计一期2023Q4投产，二期2024Q4投产，业务拓展至“电池回收—元素提取—材料制造”。 废旧电池回收渠道协同优势显现，战略合作整车企业共推