环保工程及服务行业周报：中央推进健全碳达峰碳中和标准，关注动力电池回收利用

证券研究报告·行业研究·环保工程及服务 环保工程及服务行业周报 1 / 34 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 中央推进健全碳达峰碳中和标准，关注动力电池回收利用 增持（维持）  重点推荐：天奇股份，高能环境，光大环境，英科再生，百川畅银，洪城环境，瀚蓝环境，碧桂园服务，宇通重工，龙马环卫，中再资环  建议关注：伟明环保，绿色动力，三峰环境，绿城服务，中国天楹，海螺创业  建立健全碳达峰碳中和标准、加强关键技术领域标准研究。中共中央、国务院正式印发《国家标准化发展纲要》，从推动标准化与科技创新互动发展、提升产业标准化水平和推动标准化改革创新等九方面提出35项举措，加快构建推动我国高质量发展的标准体系。根据《纲要》，到2025年，我国实现标准供给由政府主导向政府与市场并重转变，标准运用由产业与贸易为主向经济社会全域转变，标准化工作由国内驱动向国内国际相互促进转变。  天奇股份业绩同环比高增，动力电池回收利用持续发力。公司业绩同环比高增，主要受益于核心主业动力电池回收利用业务快速发展。报告期内，1）产品结构优化促产能扩增。核心公司持续优化产品结构扩增产能，锂致碳酸锂产能进一步释放销量大增；2）新能源产业飞速发展。受益新能源产业链发展，动力电池材料需求旺盛带动钴、锂等金属价格持续上涨增加毛利空间。  对标欧盟看国内碳市场发展：两大核心机制初见雏形，碳价长期上行CCER短期看涨。复盘欧盟碳市场4阶段演变，我们认为总量控制和MSR机制为碳价平衡关键，我国碳市场发展方向与欧盟相似，且我国碳市场已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模及覆盖行业仍存在较大提升空间。当前国内碳价远低于海外，双碳目标时间紧任务重，我们预计我国碳排放总量递减速度拟超海外，总量收紧驱动碳配额价格长期上行，同时碳市场释放CCER需求，此前全国CCER备案减排量总计约5000多万吨，历时4年我们预计基本履约，相关审批政策有望重启，我们预期近期CCER供应稀缺价格向上。  碳中和投资框架及环保产业映射：从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。2）节能减排：中端推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4）环境咨询：环境管理提升促使环境咨询需求扩大。5）碳交易：鼓励可再生能源（垃圾焚烧/生物质利用等）、甲烷利用（污水处理/沼气利用）、林业碳汇等CCER项目发展。  十四五政策强化聚焦碳减排，关注付费方式、业务模式、技术驱动积极转变。a)付费模式：加速转变C端/B端收费，解决付费痛点；b)业务模式：运营占比提升，优质现金流&稳定发展；c)技术驱动：技术权重增加，技术壁垒提升。推荐优质细分赛道：1）沼气利用渗透率低空间广阔，碳交易增厚收益102%~339%弹性突出，重点推荐填埋气资源化龙头【百川畅银】；2）再生塑料减碳50%，万亿蓝海回收率&集中度有望提升：重点推荐再生塑料稀缺标的【英科再生】；3）固废资源化ToB赛道空间广阔，减碳效果明显助力碳中和，重点推荐【高能环境】、【中再资环】、关注【浙富控股】；4）动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场，重点推荐【天奇股份】；5）高分红&加速成长，综合公用事业平台价值重估，重点推荐【洪城环境】。6）垃圾焚烧行业刚性扩容，商业模式改善&碳中和价值增量，重点推荐【光大环境】、【瀚蓝环境】、关注【三峰环境】、【伟明环保】；7）环卫新能源长周期放量，十年替代助力碳达峰：重点推荐【宇通重工】、【龙马环卫】；股东背景加持、环服份额提升的物管龙头【碧桂园服务】。  最新研究：政策点评：供水管理办法施行水价实现市场化，水务资产回报稳定迎价值重估；政策点评：碳战略视角关注生态资产价值重估；天奇股份深度：动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场。  风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《环保工程及服务行业周报：中央出台黄河流域高质量发展规划纲要，供水管理办法施行关注水务资产重估》 2021-10-10 2、《环保工程及服务行业周报：生态环境部开展碳监测评估试点工作，积极关注动力电池再生长周期高景气赛道》2021-09-26 3、《环保工程及服务行业周报：生态保护补偿制度改革意见出台，“十四五”鼓励再生塑料同极化利用》2021-9-19 [Table_Author] 2021年10月17日 证券分析师 袁理 执业证号：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 研究助理 赵梦妮 zhaomn@dwzq.com.cn -34%-23%-11%0%11%23%34%2020-082020-122021-04沪深300环保工程及服务II(申万) · 2 / 34 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行情回顾（2021/10/11-2021/10/15） ............................................................................................. 4 1.1. 板块表现................................................................................................................................. 4 1.2. 股票表现................................................................................................................................. 4 2. 最新研究 .......................................................................................................................................... 5 2.1. 天奇股份业绩同环比高增，动力电池回收利用持续发力................................................. 5 2.2. 供水管理办法施行水价实现市场化，水务资产回报稳定迎价值重估............................. 6 2.3. 把握长江发展主线，长江大保护空间广阔——易方达中证长江保护主题ETF(517330)8 2.4. 碳战略视角关注生态资产价值重估..................................................................................... 9 2.5. 天奇股份深度：动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场11 2.6. 光大环境深度：垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估 ................... 12 2.7. 百川畅银深度：垃圾填埋气发电龙头，收益碳交易弹性大........................................... 13 2.8. 英科再生深度：全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海 ................... 14 2.9. 洪城环境深度：高分红&加速成长，综合公用事业平台价值重估 ............................... 15 2.10. 鉴他山之石，全国碳市场展望及减碳成本测算............................................................. 16 2.11. 各行业受益CCER几何？碳价展望及受益敏感性测算 ................................................ 17 2.12. 宏观专题报告：富国基金首创水务REIT投资分析报告 .............................................. 19 2.13. 碳如何核算？IPCC方法学与MRV体系 ........................................................................ 20 2.14. 碧桂园服务深度：大物业+大社区，物管龙头迎高速成长新格局 .............................. 21 2.15. 环卫新能源五十倍成长，十年替代助力碳达峰............................................................. 22 2.16. 碳中和投资框架、产业映射及垃圾焚烧量化评估......................................................... 24 2.17. 高能环境深度：复制雨虹优势，造资源化龙头............................................................. 25 3. 行业新闻 ........................................................................................................................................ 26 3.1. 中共中央、国务院：建立健全碳达峰碳中和标准、加强关键技术领域标准研究、建立数据资源产权等标准规范........................................................................................................... 26 3.2. 浙江省印发强化危险废物监管和利用处置能力改革实施方案....................................... 26 3.3. 宁夏生态环境保护“十四五”规划出台 ............................................................................... 27 3.4. 《福建省“十四五”城乡基础设施建设专项规划》印发 ................................................... 27 3.5. 河北省生态环境厅出台《生态环境保护执法典型案例指导制度（试行）》................. 27 3.6. 宁夏公共机构节约能源资源“十四五”规划出炉 ............................................................... 28 3.7. 安徽省生态环境厅：《安徽省“十四五”危险废物 工业固体废物污染环境防治规划》 28 3.8. 云南省开展淘汰落后和推动低端低效产能退出工作....................................................... 28 3.9. 我国进入降污减碳、全面绿色转型的关键时期....................